Конспект лекций базового курса очного обучения трейдеров


Центральные банки и процентные ставки



страница17/22
Дата22.06.2019
Размер1.77 Mb.
ТипКонспект
1   ...   14   15   16   17   18   19   20   21   22

4.5. Центральные банки и процентные ставки


       ЦБ следит за уровнем инфляции в стране, курсом национальной валюты и пытается их регулировать при помощи трех основных процентных ставок.


4.5.1. Учетная ставка ODR как инструмент влияния центрального банка на валютные курсы


Процентная ставка банка (interest rates) по кредитам – это, фактически, стоимость кредита для потребителя; процент выплачивается при возврате кредита («кредит на сумму 1000000 под 10% годовых» = вернуть 1100000);

Дисконтная ставка (discount rate) – это тоже стоимость кредита, но в данном случае процент высчитывается от суммы, которая будет удержана при расчете (выдали 990000, удержим 1000000, дисконтная ставка = (10000/1000000) = 0,01 = 1%)

Учетная ставка = ставка рефинансирования (official discount rate, ODR) – это ставка, по которой центральный банк кредитует коммерческие банки.

Текущие ODR:



  • USA- 1,00%,

  • ECB – 2,5%

  • Switz.– 0,25%,

  • Japan – 0,25%,

  • UK – 3,75%). (Только в UK – base rate)

Изменение ODR сильно влияет на рынок FOREX. Знание ставки само по себе ничего не дает. Важно ее изменение, происходящее в связи с решениями национального банка.

Разберем пример:

При определенной ставке на валюту сформировался определенный спрос со стороны инвесторов (они размещают в ней депозиты и извлекают доход) … – рост спроса в итоге замедляется, средства инвесторов размещены и другие валюты составляют конкуренцию… - возникает угроза стагнации

…национальный банк увеличивает ставку ODR… - процент по кредитам коммерческих банков привязан к ODR - …банки увеличивают процент по кредитам и валюта становится еще более привлекательной… - инвесторам, стремящимся вложить деньги в высокодоходную валюту, становится выгоднее размещать депозиты в этой валюте… - спрос на валюту увеличивается… - курс валюты растет выше

Нельзя не заметить, что одновременно с ростом ODR и ростом курса валюты несколько ухудшается положение импортеров и организаций, берущих займы в данной валюте, потому что им нужно выплатить больший процент. В связи с тем, что это как правило внутренние игроки рынка, они будут вынуждены брать кредиты под такой процент, какой предлагается и не будет заметно явного влияния их «отказов» от сотрудничества на курс валюты.

Таким образом, любое действие имеет и положительные, и отрицательные последствия, но нужно рассматривать его влияние в контексте всей ситуации, принимая во внимание, что одно следствие всегда «сильнее» другого (в примере: интерес инвесторов сильнее недовольства внутренних игроков), и первое в большей степени определяет направление движения курса, чем второе.

---

Безусловно, использование ODR как средства регулирования курса валюты не должно быть чрезмерно активным. Если учетная ставка будет меняться часто, инвесторы задумаются о том, а не лихорадит ли страну, в которую они инвестируют. К примеру, в 1999 году Федеральная Резервная Система США повышала ставки 3 раза, что очень взволновало инвесторов.



PS: в Великобритании ODR называется BaseRate (базовая ставка).

4.5.2. Использование информации об изменении ставки ODR


ODR в США сейчас 1,00%. Рассмотрим идеальный рынок, когда ожидают единственную новость об изменении учетной ставки Федеральной Резервной Системы США. Пусть вышла новость о том, что через месяц произойдет заседание FOMC, на котором процентная ставка будет повышена до 1,25%. Вослед этой новости (в преддверии подорожания кредитов) на доллар США сразу же вырастет спрос, ведь выгодно купить доллар, пока еще ставка низкая.

Вместе с ростом спроса будет расти цена. В это время частный трейдер использует движение и покупает доллар, чтобы потом продать еще дороже.

В некоторый момент рынок консолидируется – те, кто хотел купить, купили и ждут новостей об итогах совещания.

Когда началось заседание, уже существуют три сценария развития событий:



  • ставка будет повышена до 1,25%, как и планировалось, – ожидания сбудутся и рынок останется спокойным, потому что все игроки получат то. К чему были готовы;

  • ставка будет оставлена на прежнем уровне 1,00% – рынок вернется на тот уровень, откуда пришел (игроки будут расстроены, но вскоре успокоятся);

  • ставка будет повышена еще сильнее, до 1, 5% - в связи с этой неожиданной новостью цена валюты очень резко подпрыгнет еще выше.

Пример (06.02.2003, GBP, «12:05  Великобритания: Банк Англии понизил учетную ставку на 25 баз. пкт. до 3.75%.»): В середине графика – большая черная свеча с high = 1.6471 и low = 1.6375. Ситуация складывалась так: рынок был в ожидании итогов заседания правления Банка Англии. На совещании произошло неожиданное событие – ставка была снижена на 0,25% до 3,75%. Новость вышла и рынок резко упал. Рисунок ниже.



Рисунок

4.5.3. Другие ставки

1. Ставка – Repo rate (sale and repurchase agreement). Процентная ставка, применяемая ЦБ в операциях с коммерческими банками и другими кредитными институтами при покупке (учете) государственных казначейских обязательств. ЦБ этим самым осуществляет регулирование рынка ссудных капиталов. Fed Funds (ставка Repo USA).

2. Ломбардная ставка - Lombard rate. Процентная ставка, применяемая ЦБ при выдаче кредитов коммерческим банкам под залог недвижимости, золотовалютных ценностей.

3. Federal Funds Rate – ставка резервных фондов. Американская банковская система делится на 12 окружных банковских систем. Кредиты распределяются между банками резервной системы. (Ставка сильно коррелирует с доходностью ценных бумаг)

4. Межбанковские ставки – Interbank Rate – ставки размещения и привлечения:


  • interest offer rate – банк дает займ другому банку по этой ставке

  • interest bid rate – банк привлекает средства других банков по этой ставке).

5. Ставки, применяемые при работе банков с клиентами:

  • Deposit rate – ставки по которым банки привлекают деньги в депозиты

  • Lending rate – ставки по которым банки выдают кредиты клиентам

В связи с тем, что процентные ставки по разным валютам разные, практикуется начисления премии (кредитору или дебитору) при переносе позиции на следующие сутки.

При уменьшении процентных ставок повышается деловая активность и увеличивается инфляция – все это ведет к удешевлению национальной валюты.

При увеличении процентных ставок снижается деловая активность и снижается инфляция – это ведет к удорожанию национальной валюты.

Мультипликативный эффект денег уменьшается при повышении процентных ставок.

Цепочка зависимости ставок (растут слева направо):

ODR – Federal Funds Rate – Treasury bill rates (по казначейским векселям) – Treasury Notes Rate (по казначейским обязательствам) – Treasury Bond Rates – ( по государственным облигациям)

Процентный дифференциал

Главный фактор прямо и непосредственно определяющий курс одной валюты по отношению к другой – это разность процентов, действующая по двум валютам.


4.5.4. Банки и первые лица финансовых институтов


       USA
       Американский Центральный Банк называется Federal Reserve System (жаргон – ФЕД). FRS состоит из 12-ти окружных банков.

Руководитель – Алан Гринспен (Alan Greenspan), сейчас ему 76-77 лет (2003 год). Дотошный экономист. 3 года назад собирался уйти в отставку, но передумал. Здоровье хорошее, ходит в спортивных свитерах. «Народная примета» - если выступает Гринспан, рынок уйдет пунктов на 50 вниз (о предшественнике Саммерс говорили, что рынок уйдет вверх). Гринспан является сопредседателем FOMC (ниже)

       Решение по изменению ставок принимается FOMC (жаргон – ФОМКА) – Federal Open Market Committee, заседание которого проходит раз в шесть недель два дня: понедельник и вторник.
       Министерство финансов USA - Treasure = TSY. Руководитель – Лоуренс Саммерс (Lawrence Summerce).
       Обычно, когда выступает Саммерс, доллар дорожает; когда говорит Гринспен,- бак-с падает.
       UK
       Центральный банк Великобритании – Bank of England (BOE).Управляющий банком – Эди Джордж (Eddie George). Обычно важные сообщения по принятым решениям ВОЕ поступают в 12:30 по московскому времени.
       EMU
       European Monetarian Union – Европейский монетарный союз. Европейский Центральный Банк – ECB, European Central Bank. Местонахождение – Франкфурт.
       SWITZERLAND
       Центральный банк Швейцарии – Swiss National Bank (SNB). Руководитель – Мейер (Hans Meyer). Банк Швейцарии считается на рынке тихим и осторожным. Очень внимательно следит за курсом EUR/CHF.

       JAPAN


       Центральный банк Японии – Bank of Japan (BOJ). Отличается от других ЦБ неожиданными и очень мощными валютными интервенциями. Руководитель – Masaru Hoyavi.

Министерство финансов Японии – MOF. Заместитель министра финансов - Jasaki Sakakibaru знаменит тем, что предложил способ влияния на курсы посредством изменения процентных ставок.



       Наряду с центральными банками функционируют на валютном рынке брокерские фирмы, которые, работая с конкретным банком, выступают в качестве посредников между продавцом и покупателем валюты. К определенным преимуществам работы через брокера можно отнести анонимность при совершении сделок, непрерывность процесса котировки, и возможность предлагать собственные цены.
       В последние десятилетия на валютном рынке произошло изменение характера торговли с перенесением акцента на изменение срочности торговли: наметился значительный рост сделок, исполнение которых происходит в будущем. Все это привело, с одной стороны, к повышенной восприимчивости валютного рынка к конъюнктурным изменениям и к значительному увеличению валютных колебаний, а с другой стороны, к росту возможностей для высокоэффективного инвестирования. На многих биржах широкое распространение наряду с операциями по покупке и продаже валюты получили операции с производными финансовыми инструментами - валютные и финансовые фьючерсы и опционы. Примерами таких бирж в уже давно признанных мировых центрах торговли валютой могут служить Лондонская Международная Биржа Финансовых Фьючерсов (London International Financial Futures Exchange – LIFFE www.liffe.com), Европейская Опционная Биржа в Амстердаме (European Options Exchange - EOE), Немецкая Срочная Биржа во Франкфурте (Deutsche Terminboerse - DTB), Сингапурская Биржа (Singapore International Monetary Exchange - SIMEX) (Sydney Futures Exchange - SFE) и Биржа Срочной Торговли в Сиднее.

4.5.5. Маастрихтский договор о Европейском союзе



Подписанный в феврале 1992 года и вступивший в силу с 1 ноября 1993 года, предусматривал поэтапное формирование валютного и экономического союза:
       Первый этап практически начался уже с июля 1992 года с отмены всех валютных ограничений по движению капитала внутри ЕС. На этом этапе решалась задача по снижению темпа инфляции и сокращению дефицита бюджета. В сентябре 1993 года была заморожена доля валют в ЭКЮ на следующем уровне: Германия - 32,6%, Франция - 19,9%, Англия - 11,5%.
       С января 1994 года - предусматривал создание во Франкфурте-на-Майне европейского валютного института и подготовку создания единой европейской валюты.
       С 1 января 1999 года участниками экономического валютного союза станут страны, достигшие необходимого уровня конвергенции и экономика которых соответствует установленным критериям.
       Maastricht criterion – это критерий, которому должна удовлетворять валюта, чтобы заменить ее на евро:
       Инфляция < 3% в год
       Государственный долг < 60% ВВП
       Discount Rate < мах значение одной из трех наименьших ставок + 2%.
       SWITZERLAND
       Швейцария не собирается вступать в Евросоюз, тем самым, подчеркивая свою независимость. Привлекательность CHF остается довольно высокой. Но есть проблемы, связанные с нацистским золотом, которые ставят под сомнение репутацию крупных швейцарских банков.

       UK


       Наличие высоких процентных ставок в Англии определяет большой интерес мировых спекулянтов, что сказывается на экономических показателях в целом. Англия - общепризнанный мировой финансовый центр, главные офисы крупнейших инвестиционных гигантов расположены именно здесь, на территории страны действует очень жесткое законодательство, регулирующее финансовую деятельность компаний, банков и бирж.


Каталог: docs -> education
education -> Курс, семестр Термины и определения
education -> Учебное пособие по изучению учебной дисциплины
education -> Выплавка кремния в электодуговых печах
education -> Основные виды сырья для получения кремния
education -> Сборник статей студентов и магистрантов факультета прикладной лингвистики Выпуск 3
education -> Солнечная энергетика на основе кремния-энергия будущего
education -> Рафинирование кремния
education -> Способы получения мультикристаллического кремния из металлургического сырья


Поделитесь с Вашими друзьями:
1   ...   14   15   16   17   18   19   20   21   22


База данных защищена авторским правом ©vossta.ru 2019
обратиться к администрации

    Главная страница