А и управление: актуальные проблемы и поиск путей решения материалы региональной научно-практической конференции молодых ученых и студентов (Пермь, 23 апреля 2014 г.) Пермь 2014



страница12/34
Дата09.08.2019
Размер4.94 Mb.
#126836
1   ...   8   9   10   11   12   13   14   15   ...   34

Согласование результатов

В соответствии с международными и российскими стандартами определение рыночной стоимости объекта оценки должно быть получено согласованием величин стоимости, определенных в результате использования различных подходов и методов оценки, а именно: доходного подхода, затратного подхода и сравнительного (рыночного) подхода.

Так как оценка дебиторской задолженности проводилась всеми тремя подходами, рассмотрим целесообразность каждого.

В затратном подходе мы рассмотрели обесценивание дебиторской задолженности в зависимости от 2-х факторов: инфляции и процентов за пользование чужими денежными средствами (кредит банка), то есть косвенных потерь кредитора из-за отвлечения оборотных средств. В конечном итоге, определяется остаточная стоимость дебиторской задолженности с учетом затрат кредитора на поддержание уровня дебиторской задолженности. Поэтому присвоим вес=0,20

Сравнительный подход к оценке имущества предполагает, что ценность объектов собственности определяется тем, за сколько они могут быть проданы при наличии достаточно сформированного рынка. Другими словами, наиболее вероятной величиной стоимости оцениваемого объекта может быть реальная цена продажи аналогичного объекта, зафиксированная рынком.Сравнительный подход может быть использован в тех случаях, когда долги дебитора достаточно широко продаются на рынке. Но долги данного дебитора не котируются, при этом анализ деятельности дебитора позволяет сделать вывод о схожести его положения с положением предприятий той же отрасли, долги которых продаются. Но мы знаем цену предложения, но не знаем реальную цену сделки. Поэтому присвоим вес = 0,35.

Доходный подход, основанный накоэффициентной методике, составленной на основе вероятности безнадежности долгов. Эта методика официально разработана, поэтому вызывает доверие. Кроме того, условия применения данной методики полностью соответствуют условиям, при которых данное право требования будет реализовано.Несмотря на имеющиеся недостатки, коэффициентная методика является самой распространенной методикой оценки стоимости дебиторской задолженности в РФ. Весовой коэффициент подхода принят – 0,45

Следовательно, с учетом вышеизложенного, полагаясь на достоверность предоставленной оценщику информации, с учетом рыночных условий, мы пришел к выводу, что при согласовании результатов расчета стоимости объекта оценки, весовые коэффициенты назначить следующим образом:

Таблица 8

Результаты, полученные при расчете рыночной стоимости объекта оценки


Наименование подхода оценки

Стоимость, руб.

Удельный вес

Итого, руб.

Затратный

6 905 000

0,20

1 381 000

Сравнительный

6 765 000

0,35

2 367 750

Доходный

3 870 000

0,45

1 741 500

Итого, руб.

5 490 250

Итоговая величина рыночной стоимости дебиторской задолженности предприятия «В» к предприятию «А» балансовой стоимостью 15 485 000(пятнадцать миллионов четыреста восемьдесят пять тысяч) рублей, по состоянию на 13.12.2013г., округлено и составляет 5 490 000 (пять миллионов четыреста девяносто тысяч) рублей.

В результате исследования, можно сделать выводы о том, что оценка дебиторской задолженности – это сложный и трудоемкий процесс. Так как необходимы специальные знания в оценочной деятельности, высокий профессионализм. Ведь в процессе оценки, оценщик может сталкиваться с различными трудностями. Практикующие оценщики обязаны выполнять требования ФСО и ФЗ № 135 «Об оценочной деятельности» для того, чтобы составить отчет об оценке объекта. При этом оценщик должен применить 3 основных подхода к оценке: затратный, сравнительный, доходный.

Было выяснено, чтосуществуетпроблема учета оборотных средств. Она состоит в том, что в правилах бухгалтерского учета не предусмотрена работа по корректировке таких активов, как дебиторская задолженность. Анализ активов - задача аналитического отдела на предприятии, однако не на каждом предприятии есть аналитик, и ни на одном из предприятий не проводится корректировка дебиторской задолженности с учетом стоимости. Такой метод расчета давал бы реальную оценку такому оборотному активу как дебиторская задолженность, что особенно важно в условиях дефицита чистого оборотного капитала.



Таким образом, существует необходимость разработки видов техники рыночной корректировки дебиторской задолженности. Результаты проведения такого рода работы дают возможность обналичить (продать) задолженность, которая просто отягощает баланс, и получить реальные средства, необходимые для нормального функционирования предприятия.

Несмотря на то, что оценка дебиторской задолженности - это лишь этап в оценке активов предприятия, тем не менее, получение здесь недостоверных значений может существенно повлиять на конечную стоимость предприятия. Для того чтобы избежать ошибки в оценке, необходимо серьезно отнестись к процессу анализа и корректировки дебиторской задолженности. Для покупателя бизнеса важно знать величину задолженности перед предприятием, риск невозврата долгов. Это поможет управлять дебиторской задолженностью, например, продать ее на торгах, обратиться в суд и т.д. В свою очередь реализация дебиторской задолженности принесет в баланс реальные денежные средства, как известно, самые ликвидные активы предприятия.



Исходя из выше сказанного, сделаем вывод: оценка дебиторской задолженности очень важна для предприятия, посколькудебиторская задолженность может существенно влиять на формирование рыночной стоимости бизнеса, а так же может выступать в качестве фактора управления его стоимостью.

Список литературы

  1. Об оценочной деятельности в Российской Федерации: ФЗ с изменениями от 18 июля 2009 г. №135-ФЗ //Консультант плюс.

  2. Федеральный стандарт оценки №1 "Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки (ФСО №1)": Приказ Минфина РФ от 20 июля 2007 г. N 256//Консультант плюс. 2014.

  3. Войко А.В. Оценка влияния дебиторской задолженности на формирование финансовых результатов предприятия// Финансовый менеджмент,2009.№4.с.35-42

  4. ЗИМИН В.С. Оценка дебиторской задолженности// Московский оценщик,2007 №6 (19).с.5-15.

  5. Болотских В.В. Методика расчета рыночной стоимости прав требования дебиторской задолженности – журнал «Имущественные отношения в РФ» 2004 г. № 2.с.4-29

  6. Козырь Ю.В. Оценка дебиторской задолженности./Москва, 2007.С8.

  7. Мамаев Д.Л. К вопросу об оценке дебиторской задолженности/Москва,2008.С.15.

  8. Нечаев В.Л., Ракова Н.В. О некоторых особенностях оценки дебиторской задолженности в целях ее реализации на аукционах в порядке исполнительного производства/ Институт оценочных технологий. Москва.2007.С15.

  9. Прудников В.И. Методика оценки дебиторской задолженности./ Институт оценки и маркетинга. Челябинск.2005.С52.

  10. Райзберг Б. А., Лозовский Л. Ш., Стародубцева Е. Б. Современный экономический словарь. 5-е изд., перераб. и доп. — М.: ИНФРА-М, 2012.

  11. Сакулина И.В. Об оценке прав требований к банкнотному предприятию/Институт оценочных технологий. Москва.2007.С10.

  12. Семенова О.Ю., Смирнова Н.Д. Анализ существующих методик оценки «проблемной» дебиторской задолженности / Кострома, 2010.7с.

  13. [Электронный ресурс]/Минэкономразвития России/ www.economy.gov.ru/ (дата обращения 15.12.13)

  14. [Электронный ресурс]/ AKM/ www2.akm.ru/ (дата обращения 12.12.13)

  15. [Электронный ресурс]/ Продажа долгов/ www.zahvat.ru / (дата обращения 13.12.13)

  16. [Электронный ресурс]/ Банки.ру/ www.banki.ru/products/businesscredits/ (дата обращения 12.12.13)

  17. [Электронный ресурс]/ Продажа долгов/ www.zahvat.ru /(дата обращения 13.12.13)


В.А.Имайкина

(Науч. руководитель Шишкина И.В.)

ПГНИУ, г.Пермь
МОДЕЛИРОВАНИЕ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ
Зарабатывая на фондовом рынке, инвестор старается максимально объективно оценивать рыночную ситуацию. Избавиться от субъективизма ему позволяют различные методы технического анализа, создающие ориентиры для принятия тех или иных решений. Поэтому поиск и разработка подобных методов являются актуальной проблемой для участников фондового рынка.

Принимая решение о приобретении активов, инвесторы часто ориентируются на показатели дивидендной политики. Для долгосрочного инвестора изменение дивидендной политики означает потерю или прирост дивидендных доходов. Краткосрочный инвестор может использовать данный показатель для получения спекулятивного дохода, как фактор изменения рыночной цены акций компании. Как правило, прогнозируя выплату дивидендов, инвесторы опираются на общую картину экономического положения компании. В данном исследовании предпринимается попытка расчета конкретного прогнозного значения выплаты дивидендов, основанного на показателях деятельности компании. Это позволит снизить уровень субъективизма в принятии решений инвестором. Найти это значение предполагается путем разработки эконометрической модели дивидендной политики компании. Каждая компания имеет собственные особенности дивидендной политики, поэтому при ее моделировании необходимо пользоваться конкретными данными. В данном исследовании, в качестве предмета исследования была выбрана дивидендная политика ОАО «Аэрофлот». Данный выбор обусловлен стабильностью компании, а также большой информативностью и доступностью ее отчетности.

Рассмотрим подробнее этапы построения эконометрической модели дивидендной политики компании ОАО «Аэрофлот».

Этап 1. Выбор параметров модели

В соответствии с целями данного исследования в качестве зависимой переменной (Y) был выбран показатель объема выплаченных дивидендов (млн. руб.).

Дивиденды компании выплачиваются из ее прибыли. Поэтом при построении эконометрической модели необходимо учесть факторы ее формирования. Так, в качестве первой зависимой переменной (X1) была выбрана выручка от основной деятельности, млрд. руб. А в качестве второй зависимой переменной (Х2) - коэффициент коммерческой нагрузки, отражающий структуру коммерческих и некоммерческих перевозок компании (т.е. структуру производства). Также рассматривается (Х3) численность работников, чел., как фактор затрат на оплату труда компании. Кроме того была выбрана (Х4) рыночная капитализация, млрд. долл. США, как показатель объема обращаемых акций.

Этап 2. Сбор статистических данных

Статистические данные для данной работы взяты из годовой финансовой отчетности компании ОАО «Аэрофлот» и представлены в таблице 1.



Таблица 1

Статистический данные о компании ОАО "Аэрофлот"

Год

Y

X1

X2

X3

X4

1998

11,11

27,93

50,80

14429,00

0,16

1999

33,32

30,10

54,50

14801,00

0,23

2000

66,64

35,00

62,60

16052,00

0,40

2001

322,03

38,00

56,40

15218,00

0,38

2002

485,32

40,70

57,00

15073,00

0,77

2003

777,43

48,30

58,10

15318,00

1,37

2004

910,89

62,84

58,00

15287,00

1,57

2005

1429,36

71,35

57,70

14717,00

2,42

2007

1518,21

77,09

55,70

15303,00

4,10

2008

199,88

95,01

56,20

15641,00

1,10

2009

388,35

87,60

55,90

14290,00

1,94

2010

1205,03

114,50

63,20

13157,00

2,89

2011

1999,80

135,80

62,20

15500,00

1,74

Этап 3 Отсеивание лишних параметров

Для начала необходимо оценить связь между параметрами модели и отсеять незначимые факторы, а также факторы дублирующие друг друга. Это можно сделать с помощью матрицы парных коэффициентов корреляции, оценивающей силу и характер зависимости межу каждой парой факторов. Каждый парный корреляции между факторами при этом не должен превышать 0,7, и должен быть больше этого значения для коэффициента корреляции между фактором и зависимой переменной. Матрица парных коэффициентов корреляции представлена в таблице 2.

Таблица 2

Матрица парных коэффициентов корреляции



r*

Y

X1

X2

X3

X4

Y

1,00

0,71

0,48

-0,09

0,76

X1

0,71

1,00

0,53

-0,22

0,62

X2

0,48

0,53

1,00

0,05

0,27

X3

-0,09

-0,22

0,05

1,00

-0,29

X4

0,76

0,62

0,27

-0,29

1,00

Каталог: upload -> iblock -> 92e
iblock -> Перечень работ и услуг по содержанию и ремонту общего имущества в многоквартирном доме
iblock -> Часы-смартфон
iblock -> Руководство пользователя для телефона Apple iPhone 6
iblock -> Руководство по эксплуатации Методика калибровки Технические характеристики. Минимальный радиус кривизны поверхностей контролируемых изделий, 6мм
iblock -> Технические требования
iblock -> Технологические карты
iblock -> Оптимизация процесса восстановления измененных и уничтоженных маркировочных обозначений на блоках двигателей транспортных средств
iblock -> Инструкция по эксплуатации Температурный gsm извещатель Grinson T7 Благодарим Вас за выбор температурного gsm извещателя Grinson T7
92e -> Методические материалы по проблемам злоупотребления алкоголем для медицинских работников Как употребление алкогольной продукции и спиртсодержащих жидкостей влияет на здоровье?


Поделитесь с Вашими друзьями:
1   ...   8   9   10   11   12   13   14   15   ...   34




База данных защищена авторским правом ©vossta.ru 2022
обратиться к администрации

    Главная страница