А и управление: актуальные проблемы и поиск путей решения материалы региональной научно-практической конференции молодых ученых и студентов (Пермь, 23 апреля 2014 г.) Пермь 2014

Важной обязанностью руководства является создание и поддержание системы внутреннего контроля в режиме непрерывной работы.

Мониторинг включает регулярную оценку организации и применения средств контроля, а также осуществление необходимых корректирующих мероприятий в отношении средств контроля вследствие изменения условий деятельности. Мониторинг осуществляется с целью обеспечения непрерывной эффективной работы средств контроля.

Для организации эффективной системы внутреннего контроля указанные элементы должны быть раскрыты в отношении каждого раздела учета. Для примера рассмотрим каждый из элементов в отношении учета основных средств и представим их в табл.

1. 
   Внутренний контроль и аудит. Учебник. М.: ЗАО «Финстатинформ», 2000.
   
2. 
   Куликова Л.И.Аудит операций с основными средствами // Аудиторские ведомости. № 1. 1999.
   
3. 
   Макеев Р.В. Постановка систем внутреннего контроля: от проверок отчетности к эффективности бизнеса. М.: Вершина, 2008.
   
4. 
   Положение по бухгалтерскому учету «Учет основных средств» «ПБУ 6/01). Утв. Приказом Минфина от 30.03.20001 № 26н.
   
5. 
   Правило (стандарт) № 8. Понимание деятельности аудируемого лица, среды, в которой она осуществляется, и оценка рисков существенного искажения аудируемой финансовой (бухгалтерской) отчетности. Утв. постановлением Правительства РФ от 23.09.2002 № 696.
   
6. 
   Пугачев В.В. Внутренний аудит и контроль: учебник. М: Дело и сервис, 2009
   
7. 
   Соколов Б.Н., Рукин В.В. Системы внутреннего контроля (организация, методики, практика). М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2007. 442 с.
   
8. 
   Сотникова Л.В. Внутренний контроль и аудит: учеб. пособие. М: Финансы и статистика. 2005.
   

В этих условиях для инвесторов целесообразно разместить часть своих средств в акции компаний других отраслей, в частности, телекоммуникационной. Однако выбор конкретных компаний как объектов инвестирования требует анализа их финансового положения и перспектив. Одним из эффективных методов такого анализа является коэффициентных анализ.

При коэффициентном анализе компания исследуется при помощи финансовых коэффициентов, отражающих рентабельность, ликвидность, кредитоспособность и эффективность компании.

Среди коэффициентов рентабельности выделяются рентабельность активов (ROA), рентабельность акционерного капитала (ROE), операционная рентабельность, рентабельность EBITDA, чистая рентабельность. Ликвидность определяется коэффициентами текущей и абсолютной ликвидности.

Рентабельность активов (ROA) позволяет оценить доходность деятельности компаний, но не учитывает соотношение собственных и заемных средств.

Рентабельность акционерного капитала (Return on equity – ROE) рассчитывается как отношение чистой прибыли к акционерному капиталу. Коэффициент рентабельности собственного капитала достаточно полно характеризует работу компании. Кроме того, ROE зависит от выбранной компанией структуры финансирования:

ROI – рентабельность инвестиций,

E – величина собственного капитала,

D – величина заемного капитала,

rd – средняя ставка привлечения заемного капитала.

Для оценки кредитоспособности компании можно использовать такие соотношения, как общий долг к EBIDTA, общий долг к капиталу, коэффициент процентного покрытия (отношение операционной прибыли к чистым процентным расходам). Эффективность компании можно оценить по отношению чистого денежного потока от основной деятельности к выручке, активам и капиталу.

Для оценки стоимости компании аналитиками широко используются такие коэффициенты, как P/E (капитализация компании/прибыль), P/S (капитализация компании/выручка), P/BV (капитализация компании/ее балансовая стоимость). Под капитализацией в данном случае подразумевается произведение текущей цены акции компании на количество акций.

Коэффициент P/E показывает срок окупаемости инвестиций в бизнес, т.е. за какое время окупятся вложения в акции. Так как прибыль является универсальной характеристикой успешности работы компании, этому коэффициенту уделяется особое внимание.

Коэффициент P/BV можно интерпретировать также как отношение фактической рентабельности капитала (ROE) к требуемой доходности (r). Балансовая стоимость – это активы компании, сформированные за счет собственных источников средств (т.е., уставный и добавочный капитал, резервы и нераспределенная прибыль). Путем математических преобразований получаем:
(P/BV) = (P/E) / (BV/E) = (E/BV) / (E/P) = ROE/r
где P — капитализация компании;

BV — балансовая стоимость;

Е — чистая прибыль компании;

ROE — рентабельность собственного капитала;

r — требуемая доходность (рыночная ставка).

Таким образом, чем больше процент, под который работают средства акционеров в компании, по сравнению с рыночной ставкой, тем больше значение коэффициента P/BV. Т.е., указанный коэффициент показывает разницу между ставкой, под которую работают средства инвестора и рыночной ставкой.

Коэффициент P/BV можно рассматривать также как отношение фактической рентабельности выручки (ROS) к требуемой доходности (r). Т.е., этот коэффициент показывает, сколько годовых выручек стоит компания.

Используя отчетность ОАО «МТС» по US GAAP, вычислим необходимые для коэффициентного анализа показатели.

Показатели, рассчитанные на основе отчета о прибылях и убытках, в тыс. долл. США

Несмотря на рост выручки в 2011 и 2012 годах, операционная прибыль и чистая прибыль снизились, что связано с увеличением операционных затрат компании на 10% или 929 млн. долл. в 2012 году. При этом процентные расходы компании неуклонно сокращались, уменьшившись в общей сложности на 30% или 209 млн. долл. за два года.

Заполним таблицу 2, используя данные отчета о финансовом положении. Для проверки капитал можно рассчитать как разницу между активами и суммой краткосрочных и долгосрочных обязательств. Данные из таблицы 2 нужны для расчета коэффициентов кредитоспособности, оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности, отношения износа и амортизации к основным средствам.

Таблица 2

Источник: Финансовая отчетность ОАО «МТС» за 2010-2012 гг., собственные расчеты

Отношение CAPEX/DD&A рассчитано как капиталовложения, деленные на амортизацию и износ. Данный коэффициент показывает, насколько вложения компании в основные средства превосходят просто замещение амортизации и износа. Согласно нашим расчетам, компания существенно увеличила это соотношение (с 1,09 в 2010-2011 годах до 1,35 в 2012 году), что говорит о существенных вложениях компании в телекоммуникационную инфраструктуру. В первую очередь объектом вложений выступают сети мобильной передачи данных нового поколения 3G, 3,5G и 4G (по данным компании, до 40% капитальных затрат).

Таблица 3

Показатели, рассчитанные на основе отчета о движении денежных средств, в тыс. долл. США

Таблица 4