А и управление: актуальные проблемы и поиск путей решения материалы региональной научно-практической конференции молодых ученых и студентов (Пермь, 23 апреля 2014 г.) Пермь 2014



страница4/34
Дата09.08.2019
Размер4.94 Mb.
#126836
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   34

Мониторинг средств контроля включает в себя: анализ эффективности проведенных операций, охват контрольной среды; корректировку контрольных мер и тому подобные мероприятия.

Важной обязанностью руководства является создание и поддержание системы внутреннего контроля в режиме непрерывной работы.

Мониторинг включает регулярную оценку организации и применения средств контроля, а также осуществление необходимых корректирующих мероприятий в отношении средств контроля вследствие изменения условий деятельности. Мониторинг осуществляется с целью обеспечения непрерывной эффективной работы средств контроля.

Для организации эффективной системы внутреннего контроля указанные элементы должны быть раскрыты в отношении каждого раздела учета. Для примера рассмотрим каждый из элементов в отношении учета основных средств и представим их в табл.


Список литературы

  1. Внутренний контроль и аудит. Учебник. М.: ЗАО «Финстатинформ», 2000.

  2. Куликова Л.И.Аудит операций с основными средствами // Аудиторские ведомости. № 1. 1999.

  3. Макеев Р.В. Постановка систем внутреннего контроля: от проверок отчетности к эффективности бизнеса. М.: Вершина, 2008.

  4. Положение по бухгалтерскому учету «Учет основных средств» «ПБУ 6/01). Утв. Приказом Минфина от 30.03.20001 № 26н.

  5. Правило (стандарт) № 8. Понимание деятельности аудируемого лица, среды, в которой она осуществляется, и оценка рисков существенного искажения аудируемой финансовой (бухгалтерской) отчетности. Утв. постановлением Правительства РФ от 23.09.2002 № 696.

  6. Пугачев В.В. Внутренний аудит и контроль: учебник. М: Дело и сервис, 2009

  7. Соколов Б.Н., Рукин В.В. Системы внутреннего контроля (организация, методики, практика). М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2007. 442 с.

  8. Сотникова Л.В. Внутренний контроль и аудит: учеб. пособие. М: Финансы и статистика. 2005.



С.Н. Шубина

(Науч. руководитель Никитина Е.Б.)

ПГНИУ, г.Пермь
КОЭФФИЦИЕНТНЫЙ АНАЛИЗ КОМПАНИИ ТЕЛЕКОММУНИКАЦИОННОЙ ОТРАСЛИ КАК ОБЪЕКТА ИНВЕСТИРОВАНИЯ
В настоящее время для инвесторов существует проблема поиска новых объектов инвестирования. Доходы от размещения средств на банковских депозитах зачастую не покрывают инфляцию. Вложения в ценные бумаги компаний первого эшелона («голубые фишки») также могут не принести ожидаемого дохода. Кроме того, инвестиционный портфель, составленный из «голубых фишек», недостаточно диверсифицирован – более 80% в индексе «ММВБ 10» занимают пять российских компаний, представляющих всего две отрасли – нефтегазовую и банки.

В этих условиях для инвесторов целесообразно разместить часть своих средств в акции компаний других отраслей, в частности, телекоммуникационной. Однако выбор конкретных компаний как объектов инвестирования требует анализа их финансового положения и перспектив. Одним из эффективных методов такого анализа является коэффициентных анализ.

При коэффициентном анализе компания исследуется при помощи финансовых коэффициентов, отражающих рентабельность, ликвидность, кредитоспособность и эффективность компании.

Среди коэффициентов рентабельности выделяются рентабельность активов (ROA), рентабельность акционерного капитала (ROE), операционная рентабельность, рентабельность EBITDA, чистая рентабельность. Ликвидность определяется коэффициентами текущей и абсолютной ликвидности.

Рентабельность активов (ROA) позволяет оценить доходность деятельности компаний, но не учитывает соотношение собственных и заемных средств.

Рентабельность акционерного капитала (Return on equity – ROE) рассчитывается как отношение чистой прибыли к акционерному капиталу. Коэффициент рентабельности собственного капитала достаточно полно характеризует работу компании. Кроме того, ROE зависит от выбранной компанией структуры финансирования:


ROE = ROI + D/E * (ROI – rd),
где ROE – рентабельность собственного капитала,

ROI – рентабельность инвестиций,

E – величина собственного капитала,

D – величина заемного капитала,

rd – средняя ставка привлечения заемного капитала.

Для оценки кредитоспособности компании можно использовать такие соотношения, как общий долг к EBIDTA, общий долг к капиталу, коэффициент процентного покрытия (отношение операционной прибыли к чистым процентным расходам). Эффективность компании можно оценить по отношению чистого денежного потока от основной деятельности к выручке, активам и капиталу.

Для оценки стоимости компании аналитиками широко используются такие коэффициенты, как P/E (капитализация компании/прибыль), P/S (капитализация компании/выручка), P/BV (капитализация компании/ее балансовая стоимость). Под капитализацией в данном случае подразумевается произведение текущей цены акции компании на количество акций.

Коэффициент P/E показывает срок окупаемости инвестиций в бизнес, т.е. за какое время окупятся вложения в акции. Так как прибыль является универсальной характеристикой успешности работы компании, этому коэффициенту уделяется особое внимание.

Коэффициент P/BV можно интерпретировать также как отношение фактической рентабельности капитала (ROE) к требуемой доходности (r). Балансовая стоимость – это активы компании, сформированные за счет собственных источников средств (т.е., уставный и добавочный капитал, резервы и нераспределенная прибыль). Путем математических преобразований получаем:
(P/BV) = (P/E) / (BV/E) = (E/BV) / (E/P) = ROE/r
где P — капитализация компании;

BV — балансовая стоимость;

Е — чистая прибыль компании;

ROE — рентабельность собственного капитала;

r — требуемая доходность (рыночная ставка).

Таким образом, чем больше процент, под который работают средства акционеров в компании, по сравнению с рыночной ставкой, тем больше значение коэффициента P/BV. Т.е., указанный коэффициент показывает разницу между ставкой, под которую работают средства инвестора и рыночной ставкой.

Коэффициент P/BV можно рассматривать также как отношение фактической рентабельности выручки (ROS) к требуемой доходности (r). Т.е., этот коэффициент показывает, сколько годовых выручек стоит компания.

Используя отчетность ОАО «МТС» по US GAAP, вычислим необходимые для коэффициентного анализа показатели.


Таблица 1

Показатели, рассчитанные на основе отчета о прибылях и убытках, в тыс. долл. США



Показатель/год

2010

2011

2012

Выручка

11 292 200

12 318 700

12 435 655

Износ и амортизация (DD&A)

-2 000 496

-2 353 204

-2 274 870

Всего операционные затраты




-9 509 815

-10 439 594

Операционная прибыль (EBIT)

2 734 559

2 808 885

1 996 061

Чистые процентные расходы

-692 891

-594 339

-483 825

Прибыль до налога на прибыль

2 065 631

2 099 352

1 619 787

Расходы по налогу на прибыль

-517 188

-531 620

-581 327

Ставка налога

23%

18%

20%

Чистая прибыль

1 548 443

1 567 732

1 038 460

Источник: Финансовая отчетность ОАО «МТС» за 2010-2012 гг., собственные расчеты.
Заполним таблицу 1, используя данные отчета о прибылях и убытках. Доналоговую прибыль мы рассчитаем как разницу между EBIT и финансовыми расходами, а чистую прибыль, естественно, как разницу между доналоговой прибылью и расходами по налогу на прибыль. Данные из таблицы 1 мы будем использовать в дальнейшем для расчета изменения выручки, коэффициента операционной рентабельности и отношения чистых процентных расходов к общему долгу.

Несмотря на рост выручки в 2011 и 2012 годах, операционная прибыль и чистая прибыль снизились, что связано с увеличением операционных затрат компании на 10% или 929 млн. долл. в 2012 году. При этом процентные расходы компании неуклонно сокращались, уменьшившись в общей сложности на 30% или 209 млн. долл. за два года.

Заполним таблицу 2, используя данные отчета о финансовом положении. Для проверки капитал можно рассчитать как разницу между активами и суммой краткосрочных и долгосрочных обязательств. Данные из таблицы 2 нужны для расчета коэффициентов кредитоспособности, оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности, отношения износа и амортизации к основным средствам.

Таблица 2



Показатели, рассчитанные на основе баланса, в тыс. долл. США

Показатель/год

2010

2011

2012

Денежные средства и эквиваленты

927 694

1 850 826

724 803

Дебиторская задолженность

798 102

863 808

1 098 759

Прочие оборотные активы

1 390 807

1 123 014

1 217 395

Итого оборотные активы

3 116 603

3 837 648

3 040 957

Основные средства

7 971 830

8 242 477

8 948 212

Итого внеоборотные активы

11 361 439

11 489 488

11 938 891

Итого активы

14 478 042

15 327 136

14 979 848

Кредиторская задолженность

629 077

799 128

743 702

Краткосрочные кредиты и займы

256 052

283 025

573 597

Прочее

2 270 012

2 282 647

2 416 497

Итого краткосрочные обязательства

3 155 141

3 364 800

3 733 796

Долгосрочные кредиты и займы

3 561 953

5 057 981

4 401 809

Итого долгосрочные обязательства

10 234 295

8 271 300

7 417 312

Капитал

4 156 803

3 691 036

3 828 740

Итого обязательства и капитал

14 478 042

15 327 136

14 979 848

Источник: Финансовая отчетность ОАО «МТС» за 2010-2012 гг., собственные расчеты


Заполним таблицу на основе отчета о движении денежных средств. Операционный поток до изменения оборотного капитала (EBITDA) вычислен нами как сумма EBIT и амортизации. Чистое увеличение/уменьшение денежных средств получено на основе трех чистых денежных потоков: от операционной деятельности, от инвестиционной деятельности и от финансовой деятельности.

Отношение CAPEX/DD&A рассчитано как капиталовложения, деленные на амортизацию и износ. Данный коэффициент показывает, насколько вложения компании в основные средства превосходят просто замещение амортизации и износа. Согласно нашим расчетам, компания существенно увеличила это соотношение (с 1,09 в 2010-2011 годах до 1,35 в 2012 году), что говорит о существенных вложениях компании в телекоммуникационную инфраструктуру. В первую очередь объектом вложений выступают сети мобильной передачи данных нового поколения 3G, 3,5G и 4G (по данным компании, до 40% капитальных затрат).

Таблица 3

Показатели, рассчитанные на основе отчета о движении денежных средств, в тыс. долл. США



Показатель/год

2010

2011

2012

Денежные средства от основной деятельности

 

 

 

Чистая прибыль

1 548 443

1 567 732

1 038 460

Операционная прибыль (EBIT)

2 734 559

2 808 885

1 996 061

Износ и амортизация (DD&A)

2 000 496

2 353 204

2 274 870

Операционный денежный поток до изменения оборотного капитала EBITDA

4 735 055

5 162 089

4 270 931

Чистый денежный поток от основной деятельности

3 617 170

3 849 005

4 236 613

Денежный поток от инвестиционной деятельности

 

 

 

Капитальные затраты (CAPEX)

-2 181 627

-2 555 039

-3 060 209

Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности

-2 181 627

-2 555 039

-3 060 209

Денежный поток от финансовой деятельности

 

 

 

Поступления долгосрочных кредитов и займов

2 839 644

2 043 521

580 015

Выплата по долгосрочным кредитам и займам

-4 779 595

-308 565

-1 241 033

Чистый денежный поток от финансовой деятельности

-3 036 442

-270 308

-2 407 621

Чистое увеличение/уменьшение денежных средств

-1 600 899

1 023 658

-1 231 217

Денежные средства на начало года

2 529 000

928 101

1 951 759

Денежные средства на конец года

928 101

1 951 759

720 542

Расчет капитальных затрат (CAPEX)

 

 

 

CAPEX/DD&A

1,09

1,09

1,35

Источник: Финансовая отчетность ОАО «МТС» за 2010-2012 гг., собственные расчеты
Приступим теперь к рассмотрению изменения коэффициентов рентабельности, уровня долговой нагрузки и эффективности компании.

Таблица 4



Коэффициенты рентабельности, кредитоспособности и эффективности ОАО «МТС»

Коэффициент/год

2010

2011

2012

Коэффициенты рентабельности

 

 

 

Рентабельности активов (ROA)

11%

10%

7%

Рентабельность акционерного капитала (ROE)

37%

42%

27%

Операционная рентабельность (рентабельность EBIT)

24%

23%

16%

Рентабельность EBITDA

42%

42%

34%

Чистая рентабельность

14%

13%

8%

Коэффициенты кредитоспособности










Общий долг/EBITDA

0,81

1,03

1,16

Коэффициент процентного покрытия

3,95

4,73

4,13

Коэффициент Долг/Капитал

0,92

1,45

1,30

Коэффициенты эффективности

 

 

 

Операционный денежный поток/Выручка

0,32

0,31

0,34

Операционный денежный поток/Активы

0,25

0,25

0,28

Операционный денежный поток/Капитал

0,87

1,04

1,11

Каталог: upload -> iblock -> 92e
iblock -> Перечень работ и услуг по содержанию и ремонту общего имущества в многоквартирном доме
iblock -> Часы-смартфон
iblock -> Руководство пользователя для телефона Apple iPhone 6
iblock -> Руководство по эксплуатации Методика калибровки Технические характеристики. Минимальный радиус кривизны поверхностей контролируемых изделий, 6мм
iblock -> Технические требования
iblock -> Технологические карты
iblock -> Оптимизация процесса восстановления измененных и уничтоженных маркировочных обозначений на блоках двигателей транспортных средств
iblock -> Инструкция по эксплуатации Температурный gsm извещатель Grinson T7 Благодарим Вас за выбор температурного gsm извещателя Grinson T7
92e -> Методические материалы по проблемам злоупотребления алкоголем для медицинских работников Как употребление алкогольной продукции и спиртсодержащих жидкостей влияет на здоровье?


Поделитесь с Вашими друзьями:
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   34




База данных защищена авторским правом ©vossta.ru 2022
обратиться к администрации

    Главная страница