Тема №1. Международные валютные отношения и валютная система 4 тема №2. Эволюция мировой валютной системы и современные валютные



страница1/13
Дата22.06.2019
Размер3.26 Mb.
ТипУчебное пособие
  1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   13

МЕЖДУНАРОДНЫЕ ФИНАНСЫ

Учебное пособие

www.lekcii.at.ua

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ 3

ТЕМА №1. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ВАЛЮТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ И ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА 4

ТЕМА №2. ЭВОЛЮЦИЯ МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ И СОВРЕМЕННЫЕ ВАЛЮТНЫЕ
ПРОБЛЕМЫ 15

ТЕМА №3. ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС 26

ТЕМА №4. ПЛАТЕЖНЫЕ БАЛАНСЫ ОТДЕЛЬНЫХ СТРАН 36

ТЕМА №5. РЕГУЛИРОВАНИЕ МЕЖДУНАРОДНЫХ ВАЛЮТНЫХ ОТНОШЕНИЙ. ВАЛЮТНАЯ
ПОЛИТИКА 75

ТЕМА №6. МЕЖДУНАРОДНЫЕ РАСЧЕТЫ 85

ТЕМА №7. СУЩНОСТЬ И ПОНЯТИЕ ВАЛЮТНОГО РЫНКА 109

ТЕМА №8. ВАЛЮТНЫЙ КУРС 116

ТЕМА № 9. ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ 129

ТЕМА №10. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ ЦЕННЫХ БУМАГ 141

ТЕМА №11. ФУНКЦИОНАЛЬНЫЕ ЗАДАЧИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ 146

ТЕМА № 12. ОСНОВЫ МЕЖДУНАРОДНОГО БАНКОВСКОГО ДЕЛА 152

ТЕМА №13. МЕЖДУНАРО ДНЫЕ НОРМАТИВЫ ДОСТАТОЧНОСТИ КАПИТАЛА БАНКА 168

ТЕМА №14. ПЛАНИРОВАНИЕ И УПРАВЛЕНИЕ ПОРТФЕЛЕМ ИНВЕСТИЦИЙ 187

ТЕМА №15. КРАТКОСРОЧНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ ФИРМЫ 197

ТЕМА №16. ДОЛГОСРОЧНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ КОМПАНИИ 205

В течение десятилетий после второй мировой войны в мировой эконо­мической среде происходили значительные изменения. В 50-х годах промыш­ленные корпорации были заняты воссозданием внутренних рынков. В 60-х го­дах фирмы, занятые в сфере производства и торговли, стали расширяться под влиянием быстро растущей международной торговли и зарубежных рынков. В 70-х годах предприятия различных форм организации бизнеса стали многона­циональными, вкладывая средства в производственные мощности и распреде­лительные центры за границей.

Быстрый рост мировой торговли и международных потоков капитала начиная с 1980 г. явился причиной того, что многие крупные финансовые фир­мы, а также фирмы, занятые в производстве и торговле, стали связывать пер­спективы своего развития с расширением до мирового масштаба. В основании этой глобализации бизнеса и финансов лежало следующее:


  • достижения технического прогресса, такие, как компьютеры и теле­
    коммуникации;

  • сокращение объема вмешательства государства в экономику и финан­
    сы в таких промышленно развитых странах, как США, Великобритания и Япо­
    ния;

  • рост международных потоков капитала, то есть таких, как банковские
    ссуды, выпуск международных облигаций и портфельных капиталовложений
    инвестиционных фондов открытого типа.

^4то такое мировые финансы? Мы имеем дело с четырьмя важными

аспектами.

1 .Мировые финансы дают анализ финансовой сферы в мировом масшта­бе, охватывая среду, международные финансовые рынки, международную бан­ковскую деятельность, международные финансы корпораций, управление

портфелями ценных бумаг и связи между ними. Эта концепция мировых фи­нансов представлена на рис.1, где изображены ключевые аспекты.

2.Мировые финансы объясняют взаимодействие финансовых операций на мировом уровне, вне зависимости от того, где они имеют место: в крупных индустриальных странах, новых индустриальных странах, развивающихся странах или странах с переходной экономикой (страны Восточной Европы и КНР).

3.Мировые финансы дают полный анализ финансовой деятельности на макро- и микроуровне. На микроуровне особое значение придается детальному изучению финансов корпораций, финансовых рынков, банковских операций, управления портфелями ценных бумаг. В то же время внимательно изучается финансовая деятельность на макроуровне, так как для понимания сущности управления мировой финансовой деятельностью и финансовыми рынками не­обходимо составить более общее представление.

4.Мировые финансы предполагают непрерывность процесса междуна­родных финансовых операций и его постоянные изменения. В последние годы международные финансовые операции стали динамичной силой, преобразую­щей финансовые системы отдельных стран и связи между финансовыми систе­мами этих стран. Сфера мировых финансов стала важным источником разра­ботки новых финансовых методов. В свою очередь, это оказало влияние на ре­гиональные финансовые системы и способствовало интеграции региональных финансовых рынков. Например, развитие рынка еврооблигаций повлияло не только на европейские рынки ценных бумаг, но и на внутренние финансовые рынки США и Японии.

1. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ВАЛЮТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ И ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА


  1. Понятие валютных отношений и валютной системы.

  2. Элементы международной и национальной валютных систем.

рядок выпуска и использования средств международных расчетов и платежа, правила установления обменных курсов и т.д.

Таким образом, валютная система - форма организации и регулирования валютных отношений, закрепленная национальным законодательством или межгосударственными соглашениями.



2. Элементы международной и национальной валютных систем

Различаются национальная и мировая валютные системы.

Исторически вначале возникли национальные валютные системы, закре­пленные национальным законодательством с учетом норм международного права. Национальная валютная система является составной частью денежной системы страны, хотя она относительно самостоятельна и выходит за нацио­нальные границы. Ее особенности определяются степенью развития и состоя­нием экономики и внешнеэкономических связей страны.

Национальная валютная система неразрывно связана с мировой валют­ной системой - формой организации международных валютных отношений, за­крепленной межгосударственными соглашениями. Хотя мировая валютная сис­тема преследует глобальные, мирохозяйственные цели и имеет особый меха­низм функционирования и регулирования, она тесно связана с национальными валютными системами. Эта связь осуществляется через национальные банки, обслуживающие внешнеэкономическую деятельность, и проявляется в межго­сударственном валютном регулировании и координации валютной политики ведущих стран. Взаимная связь национальных и мировой валютных систем не означает их тождества, поскольку различны их задачи, условия функциониро­вания и регулирования, влияние на экономику отдельных стран и мировое хо­зяйство. Связь и различие национальных и мировой валютных систем проявля­ются в их элементах.



/^ Основные элементы национальной валютной системы:

  1. Национальная валюта.

  2. Условия конвертируемости национальной валюты.

  3. Паритет национальной валюты.

  4. Режим курса национальной валюты.

  5. Наличие или отсутствие валютных ограничений, валютный контроль.

  1. Национальное регулирование международной валютной ликвидности
    страны.

  2. Регламентация использования международных кредитных средств об­
    ращения.

  3. Регламентация международных расчетов страны.

  4. Режим национального валютного рынка и рынка золота.

10. Национальные органы, управляющие и регулирующие валютные от­
ношения страны.

/^ Основные элементы мировой валютной системы:

  1. Резервные валюты, международные счетные валютные единицы.

  2. Условия взаимной конвертируемости валют.

  3. Унифицированный режим валютных паритетов.

  4. Регламентация режимов валютных курсов.

  5. Межгосударственное регулирование валютных ограничений.

  6. Межгосударственное регулирование международной валютной лик­
    видности.

  7. Унификация правил использования международных кредитных
    средств обращения.

  8. Унификация основных форм международных расчетов.

  9. Режим мировых валютных рынков и рынков золота.

10. Международные организации, осуществляющие межгосударствен­
ное валютное регулирование.

Основой национальной валютной системы является национальная ва­люта - установленная законом денежная единица данного государства. Деньги, используемые в МЭО, становятся валютой. В международных расчетах обычно используется иностранная валюта - денежная единица других стран. С ней свя­зано понятие девиза - любое платежное средство в иностранной валюте. Ино­странная валюта является объектом купли-продажи на валютном рынке, ис

пользуется в международных расчетах, хранится на счетах в банках, но не явля­ется законным платежным средством на территории данного государства (за исключением периодов сильной инфляции).

Мировая валютная система базируется на функциональных формах ми­ровых денег. Мировыми называются деньги, которые обслуживают междуна­родные отношения (экономические, политические, культурные).

Особой категорией конвертируемой национальной валюты является ре­зервная (ключевая) валюта, которая выполняет функции международного пла­тежного и резервного средства, служит базой определения валютного паритета и валютного курса для других стран, широко используется для проведения ва­лютной интервенции с целью регулирования курса валют стран - участниц ми­ровой валютной системы.

/^ Объективные предпосылки приобретения статуса резервной валюты:

господствующие позиции страны в мировом производстве, экспорте то­варов и капиталов, в золото-валютных резервах;

развитая сеть кредитно-банковских учреждений, в том числе за рубе­жом;

организованный и емкий рынок ссудных капиталов;

либерализация валютных операций, свободная обратимость валюты, что обеспечивает спрос на нее других стран.

Преимущества, которые дает стране-эмитенту статус резервной валюты:

возможность покрывать дефицит платежного баланса национальной ва­лютой;

содействовать укреплению позиций национальных корпораций в конку­рентной борьбе на мировом рынке.

Следующий элемент валютной системы характеризует степень конвер­тируемости валют, то есть размена на иностранные. Различают:

10

свободно конвертируемые валюты, без ограничений обмениваемые на любые иностранные валюты;

частично конвертируемые валюты стран, где сохраняются валютные ог­раничения;

неконвертируемые (замкнутые) валюты стран, где для резидентов и не­резидентов введен запрет обмена валют.

Элементом валютной системы является валютный паритет - соотно­шение между двумя валютами, устанавливаемое в законодательном порядке.

Режим валютного курса также является элементом валютной системы. Различаются фиксированные валютные курсы, колеблющиеся в узких рамках, плавающие курсы, изменяющиеся в зависимости от рыночного спроса и пред­ложения валюты, а также их разновидности.

г, влияющие на валютный курс:



  • темп инфляции;

  • состояние платежного баланса;

  • разница процентных ставок в разных странах;

  • деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции;

  • степень использования определенной валюты на еврорынке и в между­
    народных расчетах;

  • ускорение или задержка международных платежей;

  • степень доверия к валюте на национальном и мировых рынках;

  • валютная политика

Элементом валютной системы является наличие или отсутствие ва­лютных ограничений. Ограничения операций с валютными ценностями слу­жат также объектом межгосударственного регулирования через МВФ.

Что касается следующего элемента валютной системы - международ­ных кредитных средств обращения, то регламентация правил их использова



11

ния осуществляется в соответствии с унифицированными международными нормами (чеки и векселя).



Регулирование международной валютной ликвидности как элемент валютной системы сводится к обеспеченности международных расчетов необ­ходимыми платежными средствами. Международная валютная ликвидность (МВД) - способность страны обеспечивать своевременное погашение своих международных обязательств приемлемыми для кредитора платежными сред­ствами. Показателем МВД обычно служит отношение официальных золото­валютных резервов к сумме годового товарного импорта.

Режим валютного рынка и рынка золота является объектом нацио­нального и международного регулирования. Речь идет о регламентации дея­тельности национальных органов управления и регулирования валютных отно­шений страны (центральный банк, министерство экономики и финансов, в не­которых странах - органы валютного контроля). Национальное валютное зако­нодательство регулирует операции в национальной и иностранной валюте (пра­во владения, ввоза и вывоза, куплю-продажу). Межгосударственное валютное регулирование осуществляет МВФ, а в Европейской валютной системе - Евро­пейский валютный институт.

3. Теории паритета покупательной способности и регулируемой ва­люты

Теория паритета покупательской способности базируется на номина­листической и количественной теории денег. Суть номиналистической теории денег: деньги - творение государства, база - валютный курс, который не имеет стоимостной основы, а валютный паритет устанавливается государством в за­висимости от его политики. Нить рассуждений такова: покупательская способ­ность валют определяется ценами; цены зависят от количества денег в обраще

12

нии; количество денег регламентируется центральным банком - органом прави­тельства.

Ее истоки берут начало от воззрений английских экономистов Д.Юма и Д.Рикардо. По мнению Д.Рикардо, обесценение денег - следствие их избытка, а соотношение покупательской способности валют определяется количеством денег в обращении соответствующих стран. Основные положения данной тео­рии состоят в утверждении, что валютный курс определяется относительной стоимостью денег двух стран, которая зависит от уровня цен, а последний - от количества денег в обращении.

Дальнейшее развитие теории паритета покупательской способности шло по линии присоединения дополнительных факторов, влияющих на валютный курс и приведение его в соответствие с покупательской способностью денег. В их числе вводимые государством торговые и валютные ограничения, динамика кредита и процентных ставок. Кейнс ввел дополнительные факторы: психоло­гические и движения капиталов. Маршалл добавил понятие эластичности спро­са по отношению к цене.

Однако основная идея о том, что валютный курс определяется соотно­шением между уровнями цен двух стран, осталась без изменения в современной западной экономической науке.

Теория регулируемой валюты содержит два направления:


  1. - теория подвижных паритетов или маневрируемого стандарта - разра­
    ботано Фишером и Кейнсом. Суть: снижать курс национальной валюты в целях
    воздействия на цены, экспорт, производство и занятость в стране, для борьбы за
    внешние рынки.

  2. - теория курсов равновесия или нейтральных курсов - подменяет пари­
    тет покупательной способности понятием «равновесие курса». Нейтральным
    является курс, соответствующий состоянию равновесия национальной эконо­
    мики.

13

Данная теория подчеркивает влияние на курс также факторов. Которые не всегда могут быть измерены. В их числе таможенные пошлины, валютная спекуляция, движение «горячих» денег, психологические и политические фак­торы.



14

4. Теории фиксированных паритетов, курсов и плавающих валют­ных курсов

Теория фиксированных паритетов и курсов основана на режиме фик­сированных паритетов, допуская их изменение лишь при фундаментальном не­равновесии платежного баланса. Сторонники считали, что изменения валютно­го курса - неэффективное средство регулирования платежного баланса в связи с недостаточной реакцией внешней торговли на колебания цен на мировых рын­ках в зависимости от курсовых соотношений.

Сущность теории плавающих валютных курсов состоит в обоснова­нии следующих преимуществ режима плавающих валютных курсов по сравне­нию с фиксированными:

автоматическое выравнивание платежного баланса;

свободный выбор методов национальной экономической политики без внешнего давления;

сдерживание валютной спекуляции, так как при плавающих валютных курсах оно приобретает характер игры с нулевым результатом: одни теряют то, что выигрывают другие;

стимулирование мировой торговли;

валютный рынок лучше, чем государство определяет курсовое соотно­шение валют.

По мнению сторонников, валютный курс должен свободно колебаться под воздействием рыночного спроса и предложения, а государство не должно его регулировать.



15

5. Нормативная теория валютного курса и теория ключевых валют Нормативная теория валютного курса рассматривает валютный курс как дополнительный инструмент регулирования экономики, рекомендуя режим гибкого курса, контролируемого государством. Данная теория называется нор­мативной, так как ее авторы считают, что валютный курс должен основываться на паритетах и соглашениях, установленных международными органами.

Сущность теории ключевых валют заключается в стремлении дока­зать:



  1. необходимость и неизбежность деления валют на ключевые (доллар и
    фунт стерлингов), твердые (марка, франк и т.д.) и мягкие, не играющие актив­
    ной роли в МЭО;

  2. лидирующую роль доллара в противовес золоту (по их оценке, доллар
    не хуже, а лучше золота);

  3. необходимость ориентации валютной политики всех стран на доллар
    и поддержки его как резервной валюты, даже если это противоречит их нацио­
    нальным интересам.

ТЕМА №2. ЭВОЛЮЦИЯ МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ И СОВРЕМЕННЫЕ ВАЛЮТНЫЕ ПРОБЛЕМЫ

  1. От золотомонетного к золотодевизному стандарту.

  2. От Генуэзской к Бреттонвудской валютной системе.

  3. Ямайская валютная система и современные валютные проблемы.

  4. Европейская валютная система.

  5. Развивающиеся страны в ямайской валютной системе.

1. От золотомонетного к золотодевизному стандарту

16

Кризис мировой валютной системы ведет к ломке старой системы и ее замене новой, обеспечивающей относительную валютную стабилизацию. Соз­дание новой мировой валютной системы проходит три основных этапа:

становление, формирование предпосылок, определение принципов но­вой системы; при этом сохраняется ее преемственная связь с прежней системой;

формирование структурного единства, завершение построения, посте­пенная активизация принципов новой системы;

образование полноценно функционирующей развитой мировой валют­ной системы на базе законченной целостности и органической увязки ее эле­ментов.

Исторически, первыми возникли системы, в которых роль денег выпол­няли благородные металлы - золото и серебро, а впоследствии - только золото. Такой механизм получил название золотого стандарта. Он существовал в форме золотомонетного, золотослиткового и золотодевизного стандартов.



Первый этап - это период возникновения системы «золотого стандарта» (XIX - начало XX века), когда центральную роль в международной валютно-кредитной системе играло золото.

золотого стандарта:

отсутствие резких колебаний валютных курсов и низкая инфляция. Это объясняется тем, что система золотого стандарта требует от каждой страны-участницы обменивать свою национальную валюту на золото (и обратно) по фиксированному курсу;

поскольку золото - металл достаточно редкий, то произвольно увеличить его количество находящееся в распоряжении банков и правительства, непросто (в отличие от бумажных денег, которых можно напечатать сколько угодно). Поэтому произвольно увеличивать масштабы денежного обращения, т.е. вы­пускать в обращение дополнительные бумажные деньги, было невозможно. Следовательно, излишнее их количество немедленно вернется в банк, который



17

будет сам наказан за излишнюю эмиссию: вместо золота у него останется бума­га. А это означает, что при реальном золотом стандарте инфляция весьма не­значительна.



18

Недостатки золотого стандарта:

  1. в этой системе существует жесткая взаимосвязь между обменом де­
    нежной массы, обращающейся в мировой экономике, и объемом добычи и про­
    изводства золота. Открытие новых месторождений золота и рост его добычи
    приводили к мировой инфляции, а отставание производства золота от роста ре­
    ального производства и торговли вело к дефициту наличных денежных средств;

  2. в условиях золотого стандарта невозможно было проводить самостоя­
    тельную национальную кредитно-денежную политику, направленную на реше­
    ние внутренних экономических проблем своей страны. Это обстоятельство за­
    ставило все европейские страны отказаться от золотого стандарта во время пер­
    вой мировой войны.

После войны был установлен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото. Платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов, стали на­зывать девизами. Вторая мировая валютная система была юридически оформ­лена межгосударственным соглашением, достигнутым на Генуэзской междуна­родной конференции в 1922 г.

Принципы генуэзской валютной системы:

а) основой являлись золото и девизы - иностранные валюты;

б) сохранены золотые паритеты;

в) восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов;

г) валютное регулирование осуществлялось в форме активной валютной


политики, международных конференций, совещаний.

2. От Генуэзской к Бреттонвудской валютной системе

Начало второго этапа развития международной торговли датируется 1944 г., когда основные участники провели конференцию в г. Бреттон-Вудс



19

(США). На этой конференции и было определено устройство послевоенной ва-лютно-кредитной системы. Для внедрения и руководства новой системой был создан Международный валютный фонд (МВФ).



/^Принципы Бреттонвудской валютной системы:

  1. Введен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и двух ре­
    зервных валютах - долларе США и фунте стерлингов.

  2. Бреттонвудское соглашение предусматривало четыре формы исполь­
    зования золота как основы мировой валютной системы:

а) сохранены золотые паритеты валют и введена их фиксация в МВФ;

б) золото продолжало использоваться как международное платежное и


резервное средство;

в) опираясь на свой возросший валютно-экономический потенциал и зо­


лотой запас, США приравняли доллар к золоту, чтобы закрепить за ним статус
главной резервной валюты;

г) с этой целью казначейство США продолжало разменивать доллар на


золото иностранным центральным банкам и правительственным учреждениям
по официальной цене.

  1. Курсовое соотношение валют и их конвертируемость стали осуществ­
    ляться на основе фиксированных валютных паритетов, выраженных в долларах.

  2. Впервые в истории созданы международные валютно-кредитные ор­
    ганизации МВФ и МБРР.

Под давлением США в рамках Бреттонвудской системы утвердился дол­ларовый стандарт - мировая валютная система, основанная на господстве дол­лара. Доллар - единственная валюта, конвертируемая в золото, стал базой ва­лютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, ва­лютной интервенции и резервных активов.

С конца 60-х гг. наступил кризис Бреттонвудской валютной системы. Сущность кризиса заключается в противоречии между интернациональным ха



20

рактером МЭО и использованием для их осуществления национальных валют, подверженных обесцениванию.



/^Причины кризиса Бреттонвудской валютной системы:

  1. Неустойчивость и противоречия экономики.

  2. Усиление инфляции отрицательно влияло на мировые цены и конку­
    рентоспособность фирм, поощряло спекулятивные перемещения «горячих» де­
    нег.

  3. Нестабильность платежных балансов.

  4. Несоответствие принципов Бреттонвудской системы изменившемуся
    соотношению сил на мировой арене.

  5. Активизация рынка евродолларов.

  6. Дезорганизующая роль транснациональных корпораций (ТНК) в ва­
    лютной сфере.

Особенности кризиса Бреттонвудской системы:

  • переплетение циклического и специального валютных кризисов;

  • активная роль ТНК в развитии валютного кризиса;

  • дезорганизующая роль США;

  • возникновение трех центров силы;

  • волнообразное развитие валютного кризиса;

  • массовые девальвации валют и периодические ревальвации валют.

Девальвация - официальное уменьшение золотого содержания де­нежной единицы или понижение курса национальной валюты по отношению к золоту, серебру или иностранной валюте.

^Ревальвация - официальное повышение золотого содержания де­нежной единицы или повышение курса национальной валюты по отношению к золоту, серебру или иностранной валюте.

21

  • структурный характер кризиса мировой валютной системы. С круше­
    нием Бреттонвудской системы были отменены ее структурные принципы: пре­
    кращен размен долларов на золото, отменены официальная цена золота и золо­
    тые паритеты, прекращены межгосударственные расчеты золотом, введен ре­
    жим плавающих валютных курсов, доллар и фунт стерлингов официально утра­
    тили статус резервных валют;

  • влияние государственного валютного регулирования. С одной сторо­
    ны, оно способствует обострению противоречий в валютной сфере; с другой -
    регулированию на национальном и межгосударственном уровне с целью смяг­
    чения последствий валютного кризиса и поиска выхода из него путем валютной
    реформы.

3. Ямайская валютная система и современные валютные проблемы

В 1976 году на совещании представителей стран МВФ в Кингстоне (Ямайка) были определены контуры новой мировой валютной системы. Ямай­ские соглашения, юридически оформленные в качестве дополнений к Уставу МВФ, вступили в силу в 1978 году. В соответствии с этими соглашениями, в международный валютный механизм были внесены следующие изменения.

/у \. Устранена функция золота в качестве меры стоимости валютных

единиц и, соответственно, ликвидирована твердая цена на золото. Это означало завершение процесса демонетизации золота и утраты им роли мировых денег, монопольного всеобщего средства платежа. Золото все больше превращается в обычный товар, бумажно-денежная цена которого определяется условиями его производства и формируется в зависимости от соотношения рыночного спроса и предложения.

2. Банкам была предоставлена возможность свободно покупать и прода­вать золото на частном рынке по складывающимся здесь ценам. Но и сегодня государства и международные валютно-финансовые организации сохранили

22

накопленные ими золотые запасы. И это означает, что, перестав быть мировыми деньгами, золото продолжает оставаться особым товарным ликвидным средст­вом. В случае необходимости золото можно продать за деньги по ценам миро­вого рынка, а вырученные деньги использовать как платежные средства.

3. Валютные отношения между странами стали основываться на пла­вающих курсах их национальных денежных единиц. Колебания курсов обу­славливаются двумя основными факторами. Во-первых, они определяются ре­альными стоимостными соотношениями покупательной способности валют на внутренних рынках. Во-вторых, соотношением спроса и предложения нацио­нальных валют на международных рынках. Это соотношение изменяется в ре­зультате стихийных межстрановых переливов капитала.

Ямайское соглашение поставило цель превратить образованную МВФ коллективную валютную единицу в виде «специальных прав заимствования» (СДР) в главный резервный актив международной валютной системы, альтер­нативный и доллару, и золоту. СДР действительно стала служить базой парите­тов и курсов валют. Однако из-за острых экономических и валютных потрясе­ний выполнить роль основного резервного актива валютной системы СДР не удается.

В связи с демонетизацией золота, с одной стороны, и отсутствием реаль­ного прогресса в направлении перехода на коллективную валютную единицу, с другой, основой международного валютно-финансового механизма фактически остался доллар. Он по-прежнему выполняет функции международного платеж­ного средства и главной резервной валюты.

В апреле 1972 года страны-члены Европейского сообщества установили между собой более узкие лимиты колебания своих валют. В 1979 году они подписали соглашение о Европейской валютной системе. Это было сделано с целью стабилизировать валютные курсы. Была создана лидирующая валютная единица - ЭКЮ.



23

Экю остается пока условной расчетной единицей. Ее курс определяется путем взвешивания всех валют стран сообщества: вначале к доллару, затем к другим валютам стран Европейского сообщества.



Современные валютные проблемы:

проблема СДР;

нестабильность доллара как резервной валюты;

проблема многовалютного стандарта;

проблема золота;

проблема режима плавающих валютных курсов.



4. Европейская валютная система

Неотъемлемым элементом экономической интеграции является валют­ная интеграция - процесс координации валютной политики, формирования над­национального механизма валютного регулирования, создания межгосударст­венных валютно-кредитных и финансовых организаций.



Европейская валютная система (ЕВС) - совокупность экономических

отношений, связанная с функционированием валюты в рамках экономической интеграции. Особенности западноевропейского интеграционного комплекса определяют структурные принципы ЕВС, отличающиеся от Ямайской валют­ной системы.



  1. ЕВС базируется на ЭКЮ - европейской валютной единице. Условная
    стоимость ЭКЮ определяется по методу валютной корзины, включающей ва­
    люты всех 12 стран ЕС.

  2. ЕВС использует золото в качестве реальных резервных активов. Во-
    первых, эмиссия ЭКЮ частично обеспечена золотом. Во-вторых, с этой целью
    создан совместный золотой фонд. В-третьих, страны ЕС ориентируются на ры­
    ночную цену золота для определения взноса в золотой фонд, а также для регу­
    лирования эмиссии и объема резервов в ЭКЮ.

24

  1. Режим валютных курсов основан на совместном плавании валют в ус­
    тановленных пределах взаимных колебаний.

  2. В ЕВС осуществляется межгосударственное региональное валютное
    регулирование путем предоставления центральным банкам для покрытия вре­
    менного дефицита платежных балансов и расчетов, связанных с валютной ин­
    тервенцией.

Создание ЕВС - явление закономерное. Эта валютная система возникла на базе западноевропейской интеграции с целью создания собственного валют­ного центра.

Различия ЭКЮ и СДР, которые определяют преимущества первых:

в отличие от СДР эмиссия официальных ЭКЮ частично обеспечена зо­лотом и долларами за счет объединения 20% официальных резервов стран-членов ЕВС;

эмиссия ЭКЮ более эластична, чем СДР;

объем эмиссии ЭКЮ превышает выпуск СДР;

валютная корзина служит не столько для определения курса ЭКЮ, сколько для расчета паритетной сетки валют, которой не располагает ни одна другая международная счетная валютная единица;

уникален режим курса валют, в частности, к ЭКЮ, основанный на их совместном плавании с пределами взаимных колебаний, что способствует отно­сительной стабильности ЭКЮ и валют стран-членов ЕВС;

в отличие от СДР ЭКЮ используется не только в официальном, но и в частном секторах.

Недостатки ЕВС:


  1. ЕВС не включает все европейские валюты.

  2. Периодически происходит корректировка валютных курсов.

25

  1. Значительные структурные неравновесия экономики стран-членов,
    различия в уровне и темпах экономического развития, инфляции, состоянии
    платежного баланса.

  2. Нежелание стран-членов передавать свои суверенные права надна­
    циональным органам.

  3. Выпуск ЭКЮ довольно скромно влияет на взаимные операции цен­
    тральных банков стран ЕС.

  4. Функционирование ЕВС осложняется внешними факторами.

5. Развивающиеся страны в ямайской валютной системе

Являясь членами МВФ, развивающиеся страны непосредственно участ­вуют в мировой валютной системе, с которой связаны их национальные валют­ные системы. Поскольку МВС базируется на нескольких национальных (ре­зервных) валютах ведущих промышленно развитых стран и СДР, то валюты развивающихся государств привязаны к ним в той или иной степени.

МВС предоставила развивающимся странам право выбора режима ва­лютных курсов. Если промышленно развитые страны предпочитают режим плавающего валютного курса, то развивающиеся страны используют несколько режимов валютных курсов. Курс валют большинства молодых государств по-прежнему привязан к определенной валюте (одновалютная привязка). Наблю­дается тенденция роста числа государств, использующих многовалютные при­вязки своих денежных единиц (валютная корзина) - Индия, Шри-Ланка, Танза­ния и др. В отдельных развивающихся странах (Бразилия, Колумбия, Перу, Ин­донезия) курс национальной денежной единицы определяется центральным банком на основе ряда экономических показателей. Развивающиеся государства с наиболее устойчивым валютно-экономическим положением (некоторые стра­ны Персидского залива, Аргентина, Корея) перешли к плавающему курсу своих валют.

26

На валютное положение развивающихся стран негативное воздействие оказывает девальвация валют промышленно развитых стран, поскольку:

обесцениваются валютная выручка и резервы развивающихся стран, вы­раженные в девальвированной валюте;

удорожается импорт в связи с автоматическим понижением курса на­циональной валюты;

увеличивается тяжесть внешнего долга;

ухудшаются условия внешней торговли, так как обычно иностранные фирмы-экспортеры повышают цены на свои товары сразу после девальвации;

усиливается импортируемая инфляция через механизм внешнеторговых цен.


Каталог: lekcii
lekcii -> Курсы повышения квалификации «администрирование системы»
lekcii -> Зависящая от времени координата реакции
lekcii -> Лекарственное сырье животного происхождения и природные продукты
lekcii -> Заболевания кисти
lekcii -> Курсы повышения квалификации «администрирование системы»
lekcii -> Курсы повышения квалификации «администрирование системы»
lekcii -> Министерство здравоохранения сахалинской области государственное образовательное бюджетное учреждение
lekcii -> Конспект лекций по учебной дисциплине «информатика» для 1 курса специальностей спо 08. 02. 09 «Монтаж, наладка и эксплуатация электрооборудования промышленных и гражданских зданий»
lekcii -> Лекции по учебному курсу «Эффективное использование сервисов электронного правительства»


Поделитесь с Вашими друзьями:
  1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   13


База данных защищена авторским правом ©vossta.ru 2019
обратиться к администрации

    Главная страница