Тема №1. Международные валютные отношения и валютная система 4 тема №2. Эволюция мировой валютной системы и современные валютные


ТЕМА №11. ФУНКЦИОНАЛЬНЫЕ ЗАДАЧИ МЕЖДУНАРОДНОГО



страница9/13
Дата22.06.2019
Размер3.26 Mb.
ТипУчебное пособие
1   ...   5   6   7   8   9   10   11   12   13
ТЕМА №11. ФУНКЦИОНАЛЬНЫЕ ЗАДАЧИ МЕЖДУНАРОДНОГО

РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

  1. Значение международного рынка ценных бумаг.

  2. Профессионалы рынка.

  3. Участники рынка.

  4. Первичный и вторичный рынки ценных бумаг.

1. Значение международного рынка ценных бумаг

Международный рынок ценных бумаг отличается от других видов рынка прежде всего спецификой товара. Ценная бумага - товар особого рода. Она од

147

новременно и титул собственности, и долговое обязательство, право на получе­ние дохода и обязательство выплачивать доход. Ценная бумага - товар, который не имея собственной стоимости (стоимость ценной бумаги как таковой незна­чительна), может быть продан по высокой рыночной цене. Последнее объясня­ется тем, что ценная бумага, имея свой номинал, представляет определенную величину реального капитала, вложенного, например, в промышленное пред­приятие. Если рыночный спрос на ценную бумагу превысит предложение, то ее цена может превысить номинал (возможна обратная ситуация). Поскольку ры­ночная цена ценной бумаги может существенно отклоняться от ее номинала, то она представляет собой «фиктивный капитал».



/^ Основными функциями международного рынка ценных бумаг яв­ляются:

  • инвестиционная функция, то есть образование и распределение инве­
    стиционных фондов, необходимых для расширенного воспроизводства и тех­
    нического прогресса;

  • передел собственности с помощью использования пакетов ценных
    бумаг (прежде всего акций);

  • перераспределение рисков (хеджирование) путем купли-продажи
    фиктивного капитала, посредством «противоположных» сделок, участники ко­
    торых поочередно принимают риск на себя;

  • повышение ликвидности долга (в том числе государственного), по­
    крытие его с помощью выпуска ценных бумаг.

Таким образом, международный рынок ценных бумаг - регулятор мно­гих стихийно протекающих в рыночной экономике процессов. К ним относится и процесс инвестирования капитала. Последний предполагает, что миграция капитала обеспечивает его прилив к местам необходимого приложения, одно­временно она ведет к оттоку капитала из тех отраслей производства, где имеет место его излишек.

148


2. Профессионалы рынка

Функционирование международного фондового рынка невозможно без профессионалов, обслуживающих его и решающих возникающие задачи. Их деятельность требует применения сложной компьютерной техники, обеспечи­вающей процесс ценообразования и распространения информации. В совре­менных условиях необходима специальная подготовка профессионалов фондо­вого рынка, включающая как общеэкономическую и техническую, так и, учи­тывая острые ситуации, возникающие на рынке, психологическую. В их дея­тельности большое значение имеют также опыт и интуиция.



/0^ Основными профессионалами международного фондового рынка

являются:

1. Брокеры - посредники при заключении сделок, сами в них не участ­вующие. Свои операции брокеры совершают, руководствуясь рядом правил:

а) клиент заключает с брокерской фирмой договор, в котором оговари­


ваются все виды поручений, в том числе, где купить ценные бумаги (на фондо­
вой бирже или на внебиржевом рынке);

б) брокер действует в пределах определенной ему клиентом суммы, со­


храняя обычно право выбора ценных бумаг в соответствии с полученной им ус­
тановкой;

в) клиент может дать брокеру приказ прекратить все порученные ему


сделки;

г) выполнив поручение, брокер обязан в оговоренный в договоре срок


известить об этом клиента и перечислить ему средства, полученные от продажи
ценных бумаг (за вычетом комиссионных);

д) сделка должна быть зарегистрирована брокером в особой книге, и


клиент вправе потребовать из нее выписку.

149


2. Дилеры - посредники, участвующие в сделках своим капиталом. Ди­
леры выполняют следующие функции:

а) обеспечивают информацию о выпуске ценных бумаг, их курсах и ка­


честве;

б) действуют как агенты, выполняющие поручения клиентов (иногда


привлекают для этой цели брокеров);

в) следят за состоянием фондового рынка; в случаях, когда снижается


активность купли-продажи (в результате недостатка продавцов или покупате­
лей), дилеры за свой счет совершают необходимые операции, чтобы выровнять
курс ценных бумаг;

г) дают импульс развитию фондового рынка, сводя покупателей и про­


давцов (действуют как катализаторы рынка).

  1. Управляющие - лица, распоряжающиеся переданными им на довери­
    тельное управление ценными бумагами. Работают за вознаграждение

  2. Клиринги - организации, занимающиеся определением взаимных обя­
    зательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бу­
    магами и подготовка бухгалтерских документов по ним).

  3. Депозитарии оказывают услуги по хранению ценных бумаг. Может
    быть только юридическое лицо.

  4. Регистраторы ведут реестры ценных бумаг. Могут заниматься только
    юридические лица, которые не имеют права сами заниматься сделками с цен­
    ными бумагами

  5. Организаторы торговли на фондовом рынке оказывают услуги, спо­
    собствующие заключению сделок с ценными бумагами. Они обязаны раскры­
    вать следующую информацию любому заинтересованному лицу: правила до­
    пуска к торгам участников рынка ценных бумаг, заключения и сверки сделок,
    регистрации и исполнения сделок.

150

8. Джобберы - специалисты на конъюнктуре фондового рынка. Их дея­тельность потребовалась в связи с постоянным расширением масштабов и структуры рынка ценных бумаг, усложнением операций на этом рынке.

Наряду с этими профессионалами рынок ценных бумаг обслуживают банковские служащие, работники инвестиционных фондов, а также государст­венные чиновники и юристы, обеспечивающие необходимые для финансового рынка законотворчество и контроль.

3. Участники рынка

В настоящее время участников фондового рынка, работающих одновре­менно и эмитентами, и трейдерами, можно разделить на следующие основные категории:



  1. Главные участники фондового рынка - государство, муниципалитеты,
    крупнейшие национальные и международные компании. Эти участники имеют
    высокий имидж, а потому выпуск и реализация ими ценных бумаг обычно зна­
    чительного труда не составляют: рынок всегда готов их принять в больших ко­
    личествах.

  2. Институциональные инвесторы, т.е. различные финансово-кредитные
    институты, совершающие операции с ценными бумагами (коммерческие и ин­
    вестиционные банки, страховые общества, пенсионные фонды).

  3. Индивидуальные инвесторы - различные частные лиц, в том числе
    владельцы небольших предприятий венчурного бизнеса. Ценные бумаги малых
    предприятий всегда таят немалый риск: в Западной Европе, например, ежегод­
    но около 3/4 общего числа этих предприятий терпят банкротство и исчезают.

  4. Профессионалы рынка ценных бумаг - брокеры и дилеры. Они имеют
    доступ к информации, необходимые связи - все это облегчает им операции с
    ценными бумагами.

151

4. Первичный и вторичный рынки ценных бумаг

Рынок ценных бумаг обслуживает процесс воспроизводства капитала. В зависимости от той роли, которую он играет в процессе воспроизводства, его принято делить на первичный и вторичный рынки.



/0^ Первичный рынок - рынок, на котором осуществляется размещение

впервые выпущенных ценных бумаг. Основными его участниками являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Именно на первичном рынке осуществ­ляется мобилизация временно свободных денежных средств и инвестирование их в экономику. Здесь происходит распределение свободных денежных средств по отраслям и сферам национальной экономики. Критерием этого размещения в условиях рыночной экономики служит доход, приносимый ценными бумагами. Это означает, что свободные денежные средства направляются в предприятия, отрасли и сферы хозяйства, обеспечивающие максимизацию дохода.



Вторичный рынок - рынок, на котором осуществляется обращение

ценных бумаг в форме перепродажи ранее выпущенных и в других формах. Ос­новными участниками являются спекулянты, преследующие цель получения прибыли в виде курсовой разницы. Содержание их деятельности сводится к по­стоянной купле-продаже ценных бумаг. Купить подешевле и продать подороже - основной мотив их деятельности.

Вторичный рынок обязательно несет элемент спекуляции. Поскольку цель деятельности на нем - доход в виде курсовой разницы, а курсовая стои­мость формируется под воздействием спроса и предложения, поскольку суще­ствует множество способов воздействия на курс ценных бумаг в желаемом на­правлении. В результате на вторичном рынке происходит постоянное перерас­пределение собственности, которое всегда имеет одно направление - от мелких собственников к крупным.

152


ТЕМА № 12. ОСНОВЫ МЕЖДУНАРОДНОГО БАНКОВСКОГО ДЕЛА

1. Понятие международного банковского дела, участники и элементы.

2. Международный департамент (валютное, внешнеэкономическое
управление) в отечественном офисе коммерческого банка.


  1. Зарубежные банковские представительства.

  2. Зарубежные филиалы банка.

  3. Оффшорные банковские единицы.

  4. Зарубежный дочерний банк.

  5. Особенности аккаунтинга международных банковских операций.

1. Понятие международного банковского дела, участники и элемен­ты

Базовая деятельность коммерческого банка может быть сведена к трем агрегированным типам операций:

а) выполнение платежей (в том числе международных);

б) финансовое посредничество (в первую очередь, в форме приема депо­


зитов и предоставления кредитов);

в) предоставление некредитных финансовых услуг (таких, как менедж­


мент финансовых рисков, операции с ценными бумагами, информационно-
консалтинговая деятельность).

Кроме того, банк должен управлять своими собственными фондами. Именно поэтому он осуществляет финансовый менеджмент (в том числе меж­дународный) своих операций, похожий на финансовый менеджмент, который осуществляется корпоративными менеджерами. Главное их отличие состоит в том, что продажи и издержки банка базируются на использовании финансовых инструментов, а не реальных товаров или услуг. Кроме того, для банка особен­но важно управление текущими активами и обязательствами, в то время как для корпоративных финансовых менеджеров большое значение имеет менеджмент

153

инвестиционных проектов и долгосрочных источников финансирования. Таким образом, банковское дело (в том числе и международное), охватывает предос­тавление разнообразных финансовых услуг клиентам, а также менеджмент соб­ственных финансовых позиций самого банка.



В целом международное банковское дело - это коммерческая и инве­стиционная банковская деятельность, которая включает транснациональные операции в различных иностранных валютах. Хотя базовыми задачами между­народного банкира (так же, как и отечественного) остаются традиционное при­влечение депозитов, предоставление кредитов, менеджмент риска и оказание информационных услуг, однако инструменты, клиенты и правила деятельности на международной арене весьма значительно отличаются от тех, которые суще­ствуют на отечественных банковских рынках.

Ьное банковское дело включает такие операции, как:

а) предоставление кредитов зарубежным клиентам, являющимся нерези­


дентами страны-кредитора;

б) получение депозитов от клиентов, являющихся резидентами других


стран;

в) предоставление форекса (иностранной валюты) для осуществления


международных операций;

г) эмиссия документарных аккредитивов и других инструментов ме­


неджмента риска для защиты клиентов от различных рисков в международной
торговле;

Главными участниками международной банковской деятельности яв­ляются:

а) крупнейшие коммерческие банки из развитых и ряда развивающихся стран;

154

б) центральные банки, устанавливающие правила поведения банков в


каждой стране и согласованно - на международной арене;

в) небанковские клиенты (корпорации и правительственные агентства),


использующие услуги банков.

Международное банковское дело является бизнесом с крупными объе­мами операций, составляющими большую часть деятельности банков. Межбан­ковский дилинг (торговля валютой) на миллионы долларов США, немецких ма­рок или японских иен в рамках одной операции является обычным для между­народных денежных рынков (еврорынков) и для инвалютного рынка. Это обу­словливает огромные величины стоимости международных банковских опера­ций. Кроме того, международные кредиты правительствам и компаниям больше по величине, чем банковские кредиты отечественным клиентам, которые пре­доставляются и розничным заемщикам. Однако крупный размер международ­ных операций банков не должен переоцениваться. На самом деле большое ко­личество операций в международном банковском деле составляет финансиро­вание экспорта и импорта, а также малоразмерный форексный дилинг с клиен­тами. Тем не менее в целом крупные операции продолжают доминировать в общем объеме международной деятельности коммерческих банков.

Базовые элементы международного банковского дела:

а) отечественные и зарубежные подразделения коммерческого банка,


используемые для осуществления его внешнеэкономических операций;

б) международные корреспондентские банковские отношения;

в) международные банковские валютные переводы;

г) принципы международного банковского кредитования, а также неко­


торые другие некредитные международные банковские услуги.

2. Международный департамент (валютное, внешнеэкономическое управление) в отечественном офисе коммерческого банка

155


Прежде чем коммерческий банк начнет международные депозитные, кредитные, инвестиционные, дилинговые операции в иностранной валюте, он должен установить линии связи, т.е. каналы передачи межбанковской инфор­мации о переводах (трансферах) валютных фондов. Каналы межбанковской коммуникации могут замыкаться либо на иностранном банке за рубежом, с ко­торым заключается специальное корреспондентское соглашение, либо на соб­ственном подразделении за рубежом (например, дочернем банке или филиале). В последнем случае это будут уже не межбанковские, а внутрибанковские ком­муникации, что весьма ускорит и сделает более надежными валютные между­народные переводы, однако принципиально не изменит функций каналов пере­дачи информации о трансфере фондов.

Соответственно коммерческий банк, выходя на международную арену, должен первоначально решить, в какой организационно-институциональной форме он это осуществит.



/^ Среди подобных организационно-институциональных форм можно

назвать следующие:

а) образование международного департамента (валютного или внешне­
экономического управления) в отечественном офисе штаб-квартиры банка, ус­
тановление корреспондентских отношений с рядом специально отобранных
банков за рубежом и осуществление международных операций через коррес­
пондентские межбанковские каналы;

б) образование неоперационного подразделения за рубежом (представи­


тельского офиса или просто представительства) для осуществления ряда полез­
ных для головного банка функций, в основном информационного, контактного,
исследовательского, имиджевого и часто посреднического характера;

в) учреждение операционного подразделения за рубежом в той или иной


доступной для данного коммерческого банка организационно-
институциональной форме (заграничного филиала, агентства, дочернего или

156


совместного банка) для осуществления "полносервисной" или "ограниченно сервисной" деятельности на территории местопребывания и для международ­ных операций.

Коммерческий банк с международными операциями будет стремиться рационализировать свою международную финансовую сеть, состоящую из того или иного набора ранее перечисленных организационно-институциональных подразделений, с целью эффективного выполнения заявок корпоративных, пра­вительственных, банковских или индивидуальных клиентов, а также для эф­фективного осуществления валютно-финансовых операций за свой собствен­ный счет.

В распоряжении современного коммерческого банка имеется целый ряд организационно-институциональных форм для осуществления международной деятельности. Так, он может организовать в одном из отечественных офисов банка международный департамент, специализирующийся на проведении внешнеэкономических валютных операций. Далее, после того как валютно-финансовые обороты банка достигнут определенного значительного объема или если ему будет необходимо резко увеличить такие обороты (например, в связи с увеличением потребностей крупных клиентов в валютных сделках), то перед руководством банка может встать проблема не только операционного (как в случае с международным департаментом), но и организационно-институционального выхода на иностранные рынки. Тогда коммерческий банк может учредить ряд организационно-институциональных зарубежных единиц.

Во-первых, он может организовать неоперационную единицу - зарубеж­ное представительство, которое осуществляет ряд полезных функций коммуни­кационно-исследовательского типа для головного банковского офиса и его кли­ентов. Во-вторых, банк может организовать "полносервисные" заграничные операционные единицы, такие, как филиалы, агентства, дочерние банки, совме­стные банки с генеральной или оффшорной лицензией, осуществляющие все

157

или ограниченный круг банковских сделок. Наконец, в некоторых странах ком­мерческие банки могут основать отечественные организационные единицы для осуществления оффшорных операций с территории родительского банка (такие единицы называют иногда оффшорно-оффшорными).



Однако даже если банк (например, средний региональный банк) не име­ет собственной международной организационно-институциональной единицы, аккаунт-менеджер отечественного клиента (т.е. банковский работник, специ­ально ответственный за выполнение поручений определенной фирмы) может обслуживать международные потребности этого клиента с помощью внутрен­них корреспондентских отношений с другими отечественными банками (как правило, из денежных или финансовых центров), имеющими международные институциональные единицы.

Критерием целесообразности создания международной организационно-институциональной единицы коммерческого банка и критерием оценки дея­тельности такой единицы является се вклад (ожидаемый или фактический) в достижение общей цели банка - предоставление услуг клиентам и увеличение капитала (генерирование прибыли) для владельцев (акционеров). Для решения этой задачи менеджеры, ответственные за международную деятельность банка, должны соизмерять доходность (ожидаемую и фактическую, прямую и косвен­ную) своих иностранных операций с издержками, приемлемыми для их осуще­ствления, и рисками, которые признаются как терпимые.

Кроме такого традиционного взвешивания "доход-риск" при рассмотре­нии вопроса о целесообразности учреждения или при оценке деятельности су­ществующей организационно-институциональной единицы необходимо также учитывать, что результаты международной деятельности банка консолидиру­ются с результатами его отечественных операций в едином финансовом отчете, а также в единых нормах ликвидности, достаточности капитала, других финан­совых показателях, предоставляемых центральному банку, налоговым властям,

158


публикуемых в финансовой прессе. В силу этого банковский менеджмент оце­нивает свой международный бизнес не только используя критерии риска, из­держек и доходности (т.е. денежных потоков), но и с точки зрения воздействия валютных операций на величину банковского капитала, финансовых коэффи­циентов (нормативов), других бухгалтерских отчетных показателей. Иначе го­воря, оценивание ожидаемых и фактических результатов международной дея­тельности коммерческого банка включает оценку их воздействия как на дейст­вительные денежные потоки банка (его поступления и платежи), так и на его бухгалтерскую отчетность (т.е. на аккаунтинговые величины, которые могут быть не связаны с фактическим перемещением денежных средств).

Коммерческий банк может начать осуществление международных опе­раций, образовав секцию (отдел) или департамент (управление) в своем голов­ном отечественном офисе. Внутреннее построение (организация) такого меж­дународного отдела или управления приспосабливается к обслуживанию опре­деленных потребностей как клиентов (например, по финансированию внешней торговли), так и самого банка (например, по валютным дилинговым сделкам). Такой отдел или департамент может быть малым и универсальным или круп­ным и узкоспециализированным. В любом случае международное управление будет иметь ответственного менеджера с достаточными знаниями и навыками для координации различных видов деятельности департамента, а также наде­ленного полномочиями по участию в формулировании банковской политики.

До тех пор, пока объем международных операций остается незначитель­ным, банк для их осуществления может использовать свои существующие оте­чественные мощности. Например, работники, выполняющие отечественные ин­кассовые операции, могут одновременно осуществлять (например, на условиях частичной занятости) международные инкассовые сделки. Это будет продол­жаться до тех пор, пока объем таких операций не станет достаточным для того, чтобы оправдать выделение персонала для осуществления только международ

159


ных сделок. Так, иностранные секции в бухгалтерском и аудиторско-контрольном отделениях отечественной единицы создать относительно легко. В целом использование мощностей крупных зарубежных банков-корреспондентов может предоставить возможность увеличить объем денежных переводов при сравнительно малых затратах времени и капитала.

Международный департамент банка, активного в заграничном бизнесе, является банком в миниатюре. Так, с одной стороны, международный департа­мент выполняет такие же операции с иностранной валютой, которые осуществ­ляются коммерческим банком в отечественной валюте. Он принимает срочные депозиты, открывает текущие счета клиентам (в том числе фирмам, физическим лицам, другим банкам, правительственным единицам), поддерживает собствен­ные счета в других финансовых банковских и небанковских институтах. Кроме того, международный департамент оплачивает так называемые регулярные бизнес-чеки, а также банковские чеки банков-корреспондентов, выписанные клиентами против их счетов в книгах данного банка; сам он, в свою очередь, выписывает чеки против своих собственных фондов на счетах банков-корреспондентов за границей. Международный департамент получает денеж­ные переводы на счета клиентов и осуществляет трансфер клиентских или соб­ственных фондов; он имеет секцию по инкассовым операциям, обрабатываю­щую входящие и исходящие поручения. Наконец, международный департамент кредитует валютные средства местным отечественным клиентам, поддерживая кредитную информацию и корреспондентские банковские отношения.

С другой стороны, международный департамент осуществляет ряд опе­раций, с которыми отечественные отделения коммерческого банка, как прави-

ло, не имеют дела (или имеют, но крайне редко), /f^ Среди таких сделок мож­но назвать следующие:

а) открытие и исполнение коммерческих (товарных) аккредитивов для обслуживания внешнеторговых операций клиентов;

160


б) торговля иностранной валютой (форексные операции);

в) покупка и продажа иностранных банкнот;

г) создание банковских акцептов и торговля ими;

д) кредитование заемщиков в других странах, а также некоторые другие


международные банковские операции.

3. Зарубежные банковские представительства

Обычно коммерческий банк учреждает зарубежный представительский офис в столице или ведущем финансовом центре иностранного государства, ес­ли он желает присутствовать там, но не имеет достаточного объема ожидаемых операций, чтобы оправдать затраты, требующиеся для образования и функцио­нирования филиала или другой операционной единицы в данной стране. Дру­гой причиной основания зарубежного представительства служит тот факт, что филиалы иностранных банков могут быть запрещены в некоторых странах. Представителем банка обычно назначается опытный работник из головного офиса родительского банка, который может выполнять полезные функции для банка и присутствие которого в иностранном государстве может помочь клиен­там банка осуществлять бизнес в этой стране. Штат представительского офиса обычно очень мал. Он часто состоит из представителя, ассистента и секретаря. Представители не могут осуществлять каких-либо банковских операций, таких, как принятие депозитов или предоставление кредитов, но они направляют соот­ветствующие предложения и заявки местных фирм и финансовых учреждений головному офису родительского банка или его филиалам в других странах.

Во многих случаях учреждение представительского офиса предшествует учреждению филиала, выполняя полезную функцию сбора финансово-экономической информации о стране базирования, а именно о налоговых, регу­лятивных и рыночных условиях в этой стране. В некоторых странах (типа Мек­сики и Колумбии) открытие новых филиалов иностранных банков запрещено. Следовательно, многие крупные банки из развитых стран поддерживают свое

161


присутствие в таких странах, используя представительства, которые в таких случаях имеют сравнительно большой персонал.

Каталог: lekcii
lekcii -> Курсы повышения квалификации «администрирование системы»
lekcii -> Зависящая от времени координата реакции
lekcii -> Лекарственное сырье животного происхождения и природные продукты
lekcii -> Заболевания кисти
lekcii -> Курсы повышения квалификации «администрирование системы»
lekcii -> Курсы повышения квалификации «администрирование системы»
lekcii -> Министерство здравоохранения сахалинской области государственное образовательное бюджетное учреждение
lekcii -> Конспект лекций по учебной дисциплине «информатика» для 1 курса специальностей спо 08. 02. 09 «Монтаж, наладка и эксплуатация электрооборудования промышленных и гражданских зданий»
lekcii -> Лекции по учебному курсу «Эффективное использование сервисов электронного правительства»


Поделитесь с Вашими друзьями:
1   ...   5   6   7   8   9   10   11   12   13


База данных защищена авторским правом ©vossta.ru 2019
обратиться к администрации

    Главная страница