Учебно-методический комплекс по дисциплине «инфраструктура товарных рынков» для студентов I ступени образования по п специальности 1-25 01 10 «Коммерческая деятельность»


Методы анализа и прогнозирования изменения биржевых цен



страница7/24
Дата09.08.2018
Размер4.83 Mb.
#43467
ТипУчебно-методический комплекс
1   2   3   4   5   6   7   8   9   10   ...   24

Методы анализа и прогнозирования изменения биржевых цен

Котировка цен является одной из главных функций товарной биржи. Проследим, как происходит этот процесс на простом примере.


Допустим, у нас есть двадцать производителей и сто покупателей определенного товара, территориально расположенных на большом расстоянии друг от друга. Существует свобода цен и хозяйственных связей. Каждый потребитель самостоятельно связывается с изготовителями. При отсутствии надежной информационной сети цены на товар будут сильно колебаться. Те же двадцать производителей и сто потребителей представляют в концентрированном виде свой спрос и предложение на бирже. Появляется одна рыночная цена, служащая ориентиром для всех. Колебания конкретных цен не столь значительны, появляется их базис, который соответствует в принципе уровню общественно необходимых затрат. Кто его превышает, тот несет убытки и выбывает из игры. Процесс котировки очень трудоемок и требует учета самых различных ценообразующих факторов. Приведем основные правила, которые необходимо учитывать в обязательном порядке. Прежде всего товары необходимо котировать в соответствии со стандартами. С этой точки зрения они могут носить как единичный характер, так и выступать в виде групп с общими технологическими и другими характеристиками. Необходимо копировать только те товары, сделки по которым совершаются систематически. Другими словами, котируются только важнейшие, постоянно выставляемые ресурсы, занесенные в твердый список, - базу биржевого бюллетеня. При котировке по возможности исключаются цены, не отражающие рынка данного биржевого дня: если при отсутствии предложения цена сделки ниже типичной цены прошлого биржевого дня, где имелось достаточное предложение, она должна быть исключена. Когда за день сделок по данному товару не оказывается, то предыдущие цены на него не могут служить показателем рынка. Они исключаются из процесса котировки. При котировке следует выделить минимальный объем продукции, при нарушении которого сделка не принимается в расчеты. Цены на единицу товара обычно различны в зависимости от величины опта, при крупнооптовой реализации они меньше, при мелкооптовой - больше. Для решения этой проблемы можно использовать один из двух методов. Первый заключается в выделении обычного объема партии и по нему совершается наибольшее количество сделок. Тогда цены определяются исходя из партии и они вносятся в бюллетень. Другой метод состоит в выделении различных групп партий. Котировальная цена определяется для каждой из них.

При котировке учитываются и условия расчета по сделкам: на наличный товар или на срок. На уровень цен, а следовательно, и на котировку, влияет такое обстоятельство, как статус контрагентов. У государственных предприятий и организаций обычно ниже, чем у кооператоров и частных лиц. Существует еще целый ряд правил биржевой котировки, учитывающих действие на тех или иных факторов. Например, определение конъюнктуры рынка. Оно основывается на трех характеристиках: первая - соотношение спроса и предложения на каждый товар; вторая - тенденции движения цен, т.е. динамика цен на каждый товар в течение данного периода биржевых торгов; третья - количество совершенных сделок. На современных фьючерсных биржах цены выходят за рамки элементарного ориентира. Преобладание сделок с будущим, еще не произведенным товаром предполагает заключение контрактов с указанием в них дня проведения биржевого собрания, цена которого и станет продажной. То есть в документе указывается, что расчеты производятся по котировальной цене, выведенной на бирже через заданный промежуток времени. За это время контракт переходит из рук в руки десятки раз, что дает широкий простор для биржевой спекуляции. И в заключении можно сделать вывод , что котировальные цены благодаря значительной концентрации спроса и предложения в биржевом процессе становятся объективным показателем состояния рынка и одновременно фактором последующего изменения структуры производства.

На практике широко распространены два способа изучения динамики цен на рынках ценных бумаг. Первый - это фундаментальный анализ. Это анализ экономических факторов данной системы, которые так или иначе влияют на цену. При фундаментальном подходе пытаются найти действительную стоимость объекта исходя исключительно из законов спроса и предложения.

Полный фундаментальный анализ проводится на трёх уровнях. Первоначально в его рамках рассматривается состояние экономики фондового рынка в целом.

Это позволяет выяснить, насколько общая ситуация благоприятна для инвестирования и дает возможность определить основные факторы, детерминирующие указанную ситуацию. После изучения конъюнктуры в целом осуществляется анализ отдельных сфер рынка ценных бумаг в целях выявления тех из них, которые в сложившихся общеэкономических условиях наиболее благоприятны для помещения средств с точки зрения выбранных инвестиционных целей и приоритетов. При этом рассматривается состояние отраслей и подотраслей экономики, представленных на фондовом рынке. Выявление наиболее предпочтительных направлений размещения средств создает основу для выбора в их рамках конкретных видов ценных бумаг, инвестиции в которые обеспечили бы наиболее полное выполнение инвестиционных задач. Поэтому на третьем уровне анализа подробно освещается состояние отдельных фирм и компаний, чьи долевые или долговые фондовые инструменты обращаются на рынке. Это дает возможность решить вопрос о том, какие ценные бумаги являются привлекательными, а какие из тех, которые уже приобретены, необходимо продать.

Изучение общей экономической ситуации на первом этапе анализа основано на рассмотрении показателей, характеризующих динамику производства, уровень экономической активности, потребление и накопление, развитость инфляционных процессов, финансовое состояние государства. При этом предпринимаются попытки установить конкретные механизмы воздействия на положение дел в экономике важнейших политических и социальных событий. Выявление факторов, детерминирующих хозяйственную ситуацию в целом и непосредственно отражающихся на фондовом рынке, позволяет определить общие условия, на фоне которых придется проводить инвестиционную политику и построить прогнозы относительно перспектив их изменения. Поскольку макроэкономическая обстановка является предметом пристального внимания со стороны широких кругов экономистов, при проведении её фундаментального анализа имеется возможность опираться на достаточно глубокие проработки и выводы, которые делаются ведущими экспертами в данной области.

Общеэкономическая ситуация отражает состояние в большинстве сфер хозяйства, однако каждая из этих сфер подчиняется не только общим, но и своим частным, внутренним закономерностям, и, соответственно, выводы, сделанные на макроэкономическом уровне, нуждаются по отношению к ним в конкретизации и корректировке. Даже если анализ обстановки в целом показывает, что она неблагоприятна для инвестирования, это отнюдь не означает, что нельзя найти отрасли, куда можно было бы с большой выгодой помещать деньги.

Обычно развитие отраслей подчиняется определенным закономерностям, которые выражены определенным образом в динамике отраслевых индексов или отдельных эмитентов. Начальные этапы их становления, связанные с подъёмом и быстрым повышением доходности, постепенно сменяются более или менее продолжительными периодами относительно устойчивого развития. С течением времени в ряде отраслей может наметиться стагнация, а некоторые из них просто отмирают. В каждый данный момент при проведении анализа стараются выявить отрасль, которая находится на подъеме и в рамках установленных инвестиционных приоритетов дает лучшие по сравнению с остальными возможности лучшего размещения средств.

После того, как определены наиболее подходящие отрасли для помещения средств, из всего многообразия входящих в них компаний надо выбрать те, чьи ценные бумаги позволяют реализовать поставленные инвестиционные цели.

Одним из ключевых факторов, влияющих на стоимость ценных бумаг какой- либо компании, являются её текущее финансово - хозяйственное положение и перспективы развития. Поэтому фундаментальный анализ на его завершающей стадии концентрируется прежде всего на изучении положения дел у эмитента. В качестве основных источников информации для этого используются:



  • данные годовых и квартальных отчётов о деятельности компании;

  • материалы, которые компания публикует о себе;

  • сведения, сообщаемые в публичных выступлениях руководства акционерного общества;

  • данные, поступающие по каналам электронных информационных систем;

  • результаты исследований, выполненных специализированными организациями и другими участниками фондового рынка.

Как следует из вышеприведённого, этот подход носит долгосрочный характер и для правильного определения текущей ценовой динамики не очень пригоден.

Современный технический анализ включает в себя большое количество прикладных методов анализа ценовой динамики. Многие из них изобретены были на заре становления рынков ценных бумаг и имеют долгую историю развития.

Другие появились и развились совсем недавно, одновременно с процессом появления мощных компьютеров, развитием сетевых технологий, усовершенствованием рыночной инфраструктуры. Этапы появления различных методов технического анализа применительно к развитому рынку связаны с этапами их популяризации на зарубежных рынках ценных бумаг. Сначала популярным был графический анализ (Chart analysis) - анализ различных рыночных моделей образующихся на графиках.

Затем популярность перешла к методу анализа динамики с помощью японских свечек (Candlestick analysis), который является разновидностью графического технического анализа, но из-за своей оригинальности и самобытности выделяется как отдельная ветвь. Анализ рынка, где ценовая динамика представлена в виде фигур, называемых свечами, считается самым древним по происхождению, а также самым неизведанным. С помощью фигур образованных совокупностью свечей можно с достаточной долей вероятности предсказать куда двинется рынок.

С появлением компьютеров интересным стало построение различных индикаторов технического анализа основанных на статистическом анализе динамики. Одно время пользовалась большим успехом волновая теория Элиота (Elliot Wave Theory). Основные постулаты этой теории утверждают что ценовая динамика любого рынка развивается волнообразно и существуют определенные закономерности в образовании рыночных волн. Среди современных аналитиков можно встретить большое количество последователей этой теории, которая иногда на практике показывает необыкновенные результаты, хотя до сих пор возникает много вопросов по обоснованию её основных положений. С развитием возможностей компьютеров появились различные методы построения трендоследящих механических торговых систем (Trendfollowing Tradesystems).

В настоящее время начался бум на применение в техническом анализе возможностей нейронных сетей - сетей эмулирующих процесс деятельности нейронов, нервных клеток человеческого мозга. Сейчас за рубежом быстрыми темпами развивается индустрия программ предназначенных для решения прикладных задач технического анализа.

Существуют более сотни различных компьютерных программ и разработок, которые помогают технически анализировать изучаемый рынок. Ниже будут приведены три тематические компьютерные разработки, которые включают в себя все способы компьютерного анализа современного рынка ценных бумаг, являются самыми распространенными за рубежом.

MetaStock 6.5 (фирма Equis). Самый популярный пакет технического анализа, воплотивший опыт лучших трейдеров. Интегрирован в среду Windows 95 и MS Office 97.

The AI Trilogy (фирма Ward System Group). Уникальный “конструктор”, позволяющий создавать аналитические комплексы любой сложности. Содержит 16 типов нейронных сетей в пакете NeuroShell, расширенную библиотеку NeuroWindows и элегантную реализацию генетических алгоритмов – программу GeneHanter. Установлен в 150 крупнейших банках США. Полностью русифицирован специалистами фирмы “Нейропроект”.

iThink (фирма High Perfomanse System). Средство построения ясных и точных моделей наиболее сложных ситуаций и процессов - политических, экономических, финансовых. С его помощью моделируются президентские выборы и чрезвычайные ситуации в регионах, инвестиционные потоки и реакция рынка на новые налоги, а также многие другие задачи. Незаменим также при планировании структурных изменений в банках и крупных фирмах, как визуальный инструмент реинжиниринга.

Сложно оценить эффективность какого-либо отдельного метода. Они все достаточно актуальны. И самым правильным решением было бы попытка овладеть и пользоваться всей совокупностью доступных методов, чтобы увеличить прибыльность своих операций.



Классификация методов технического анализа

1. Графические методы.

Под графическими понимаются те методы, в которых для прогнозирования используются наглядные изображения движений рынка. Классические фигуры строятся на линейных, либо гистограммных чартах. Особые способы построения ценовых графиков (японские свечи и крестики-нолики).

2. Методы, использующие фильтрацию или математическую аппроксимацию.

Методы, используемые с помощью компьютеров. При вводе исходных данных компьютер выдаёт кривую, которую необходимо проанализировать. Эта группа делится на две основные части: скользящие средние и осцилляторы.

3. Теория циклов.

Метод, основным показателем для прогноза которого является время и отвечает не только на вопрос, в какую сторону и как далеко будет развиваться рынок, но и когда он туда придёт и когда начнётся это движение.

Тенденция и её основные характеристики

При техническом подходе к анализу рынка понятие тенденции или тренда (trend) является основным. Весь инструментарий технического анализа призван решить одну основополагающую задачу, измерить тенденцию, чтобы в дальнейшем следовать ей. Тенденция - направление в котором движется рынок. И, так как ценовая динамика рынка представляет собой серию флуктуаций, которые напоминают последовательно идущие волны, состоящие из подъемов и падений, то правильнее было бы сказать, что направление динамики этих подъемов и падений образует тенденцию рынка.

Тенденция имеет три направления:

1. Восходящая - последующий пик и спад выше предыдущего.

2. Нисходящая - последующий пик и спад ниже предыдущего.

3. Боковая (бестрендовый рынок) - пики и спады находятся на одном уровне.

Существует несколько способов охарактеризовать временные параметры тенденции, но в большинстве случаев принята следующая классификация видов тенденции, сформулированная Чарльзом Доу в его теории:

1) Первичная или основная тенденция - продолжительность более года, а иногда и несколько лет.

2) Вторичная или промежуточная тенденция - корректирующая по отношению к основной и продолжительность её от трёх недель до трёх месяцев.

3) Малая или краткосрочная тенденция - краткосрочные колебания в рамках промежуточной тенденции и продолжительность её не более трёх недель.



Поддержка и сопротивление

Для хорошего представления основ технического анализа необходимо различать такие понятия как поддержка и сопротивление.

Поддержка - это уровень или область на графике ниже существующего уровня цен, где спрос превосходит предложение, т.е. стремление купить достаточно сильно и может противостоять давлению продавцов. Обычно уровень поддержки можно определить заранее, по уровню предыдущего спада.

Сопротивление - прямая противоположность поддержки, уровень или область выше уровня цен, где предложение превосходит спрос, т.е. давление продавцов превосходит давление со стороны покупателей. Обычно уровень сопротивления совпадает с уровнем предыдущего пика.

Эти понятия лучше всего разглядывать с точки зрения психологии участников рынка. Они характеризуются такими величинами как временной интервал действия того или иного уровня, объём сделок на данном уровне и удалённость по времени от настоящего момента.

Линии тренда

Самым простым техническим инструментом изучения динамики цен является линия тренда. Линия тренда - это линия проведённая через минимальные точки спадов динамики (восходящая линия тренда) или через максимальные точки пиков динамики (нисходящая линия тренда). На основе этого понятия строятся многие инструменты графического технического анализа.

Как пользоваться линией тренда? Один из основополагающих принципов тенденции гласит: тенденция, которая находится в развитии, будет продолжать своё развитие. Из этого следует, что как только тенденция набирает определённый темп и линия тренда располагается под определённым углом, этот угол, как правило, будет оставаться неизменным в процессе дальнейшего развития тенденции. В этом случае линия тренда не только позволит определить крайние точки или экстремумы корректировочных фаз, но, что ещё более важно, укажет на возможные изменения тенденции.

Существуют две большие группы: модели перелома и модели продолжения тенденции.



Модели перелома

По самому названию можно догадаться, что первые говорят о том, что в динамике существующей тенденции происходит важный перелом.

Существует пять наиболее часто используемых моделей перелома:


  1. голова и плечи;

  2. тройная вершина и основание;

  3. двойная вершина и основание;

  4. V-образная вершина и основание (иногда её называют «шип», от английского «spike»);

  5. закруглённая модель или «блюдце» .

Для всех основных моделей перелома существуют общие положения:

1) предпосылкой для возникновения любой модели перелома является существование предшествующей тенденции.

2) Первым сигналом грядущего перелома в существующей тенденции часто может быть прорыв важной линии тренда.

3) Чем крупнее модель, тем значительнее будет последующее движение рынка.

4) Модели вершины, как правило, короче по времени и более изменчивы, чем модели основания.

5) Модели основания, как правило, характеризуются меньшим разбросом цен, и для их построения требуется большее количество времени.

6) Обычно, объём торговли играет более важную роль, когда начинается перелом от рынка медведей к рынку быков.

Модели продолжения тенденции

Модели продолжения тенденции обычно означают, что период застоя цен, отражённый на графике, является не более чем паузой в развитии господствующей тенденции и что направление тенденции останется прежним после их завершения.

Для того, чтобы идентифицировать ту или иную фигуру продолжения, необходимо иметь ярко выраженный тренд. Сигналом о том, что фигура была выбрана правильно послужит возобновление предыдущего направления тренда после её завершения.

Наиболее распространёнными фигурами такого типа являются треугольники. Их различают в зависимости от расположения ограничивающих линий. Верхняя граница является линией сопротивления, а нижняя - линией поддержки.

Наиболее часто может встретить сужающийся треугольник. Его границы сходятся в одну точку и симметрично наклонены к горизонту. Сужающийся треугольник может корректировать и бычий, и медвежий тренд.

Немногим более редко встречаются восходящий и нисходящий треугольники. Одна из границ параллельна оси абсцисс, а другая наклонена, приближаясь к первой с развитием треугольника. Восходящий треугольник более характерен как коррекция медвежьего рынка. Это можно объяснить тем, что его верхняя граница параллельна горизонту т представляет собой ярко выраженный уровень сопротивления. В то же время его нижняя граница более размыта, уровень поддержки чётко определить довольно сложно.

Такие черты присущи медвежьему рынку, который в этом случае и является доминирующим. Нисходящий треугольник чаще встречается при бычьем рынке.

Наиболее редкий тип треугольника - расширяющийся. Его границы со временем симметрично расходятся.

После завершения каждого из треугольников следует ожидать возобновления движения в направлении предшествующего тренда. Момент, когда треугольник закончился, можно определить по следующим критериям:

1. Внутри каждого треугольника можно заметить нечётное (но не меньше пяти) количество колебаний (волн).

2. Сужающийся, восходящий и нисходящий треугольники обычно заканчиваются близко к точке пересечения своих границ, но никогда не позже.

3. После завершения треугольника цена должна резко повыситься или понизиться, т.е. пробить соответствующую границу.

Явление, когда после завершения треугольника цена начинает резко изменяться, называет толчком или ударом. Минимальная цель для толчка равна длине наибольшей волны треугольника. Поэтому после окончания треугольника имеет смысл встать в позицию на покупку или продажу в соответствии с ожидаемым направлением главного тренда.

Треугольники - классический пример бокового тренда, поскольку их колебания по сравнению с движениями бычьего или медвежьего характера незначительны.

Различают также такие фигуры продолжения, как флаг, вымпел, клин. Их отличия от треугольников состоят во взаимном расположении верхней и нижней границ. Флаг и вымпел напоминают нисходящий и восходящий треугольники, а клин - сужающийся.

При отсутствии дополнительных индикаторов не рекомендуется торговать “внутри” треугольника или другой фигуры продолжения.



Японские свечи

Наиболее наглядных и естественных графических методов является метод японских свечек. Наиболее часто свечи строят на ежедневных графиках.В промежутке между ценами открытия и закрытия рисуется прямоугольник, называемый телом (real body) свечи. Вертикальные палочки сверху и снизу тела называются тенями (shadows). Тело свечи закрашивается по-разному в зависимости от взаимного расположения цен открытия и закрытия. В классическом варианте используют белый цвет (т.е. свеча пустая), если торговый день закрылся на более высоком уровне, чем открылся, т.е. если цена повысилась. В обратном случае тело свечи закрашивается чёрным цветом.

В течении торгового дня свеча на экране будет пульсировать - тело будет менять длину и цвет, а тени - появляться и пропадать. Из этого видно, какие тенденции - бычьи или медвежьи - преобладают на рынке.

В промежутке между ценами открытия и закрытия рисуется прямоугольник, называемый телом свечи. Вертикальные палочки сверху и снизу тела называются тенями. Они показывают самые высокие и самые низкие значения цен, зафиксированных в течение торгов. Необходимо отметить, что в отдельных случаях свечи формируются без теней. На практике это означает совпадение максимальных и минимальных цен с ценами открытия и закрытия.

Тело свечи закрашивается по-разному в зависимости от взаимного расположения цен открытия и закрытия. В случае роста цены к моменту закрытия торгов выше цены открытия свеча будет пустая (белая); если цена к концу торгов опустилась ниже цены открытия - свеча будет чёрная. Совпадение цен открытия и закрытия обозначается горизонтальной чертой.

В анализе свечей ключевую роль занимает тело, но не цвет и не тени, которыми часто пренебрегают вообще (например, при проведении на графике линии тренда). По размеру тела можно различить полноценные свечи и доджи (кресты). У последних цены закрытия и открытия близки или равны между собой.

Прогнозирование чаще всего ведётся на основании комбинации трёх свечей, где две собственно составляют фигуру, а третья подтверждает сигнал. Но немаловажным является и характер каждой свечи, определяющий её роль в анализе.

Сигналы о развороте тренда - наиболее сильная часть прогнозирования с помощью японских свечей. Здесь особое значение придаётся доджам - свечам с маленькими телами, или просто маленьким свечам. Существует обширная терминология, где из-за нюансов маленькие свечи и доджи приобретают разные имена. Наиболее важные из них - кресты и маленькие доджи (у свечи вообще или почти нет тела), зонтик (маленькое тело, длинная нижняя тень), перевёрнутый зонтик (маленькое тело, длинная верхняя тень).

Сами по себе доджи показывают признаки нерешительности в поведении участников рынка, что наблюдается обычно при приблизительно равном количестве быков и медведей. Почти всегда они встречаются как часть фигуры, специализирующей о развороте тренда, и гораздо реже появляются при явно выраженных трендовых - бычьих или медвежьих - тенденциях.

Скачок или окно при «свечном» техническом анализе указывают на неожиданный резкий отрыв свечи от предшествующей. При этом её тело полностью расположено выше или ниже тела предыдущей свечи.

В зависимости от занимаемой позиции по отношению к предыдущей свече доджи или маленькая свеча могут быть звездой или харами (японское слово, обозначающее «беременная»). После прыжка свеча становится звездой. Если всё тело свечи не выходит за рамки тела предыдущей, получаем фигуру харами.

Если же тело свечи полностью «поглощает» тело предыдущей, полученную формацию называют завалом.

Свечи типа зонтиков обычно сигнализируют о развороте и встречаются чаще всего в момент изменения тренда. Их названия меняются в зависимости от того, в каком тренде они проявились. Один и тот же зонтик называют молотом при медвежьем и висельником - при бычьем рынке. После соответствующего прыжка (при бычьем рынке - вверх, при медвежьем - вниз) появление любого зонтика будет ещё более сильным индикатором разворота, и вся формация получит название звёздный разворот. Цвет тела при этом не имеет значения.

Термин вечерний относится к таким свечам и формациям, после которых бычий тренд меняется на медвежий. Это связано с цветом больших свечей, имеющих при бычьем рынке характерный белый (дневной), а при медвежьем - чёрный (ночной) цвет. Соответственно, применяют и термин утренний - при свече или формации, возникающей внизу ценового графика.

Свечи - наиболее действенный и простой из графических методов.

Комбинируя их с методами фильтрации (осцилляторами и скользящими средними), можно получить точные и своевременные сигналы об изменении тренда, и с помощью этого вовремя вступить в сделку на покупку или продажу. По выражению российских дилеров, «гораздо лучше купить понизу и продать поверху, чем наоборот».



Каталог: bitstream -> edoc
edoc -> Методические рекомендации структура рейтинговой системы Перечень контролируемых мероприятий для учета текущей успеваемости
edoc -> Решение по результатам контроля, принятие решения по результатам контроля и ответственность, принимаемая по результатам отклонений от установленных нормативными правовыми актами требований
edoc -> Тематика курсовых работ по дисциплине «Бухгалтерский учет и отчетность в строительстве»
edoc -> Методические рекомендации по выполнению компьютерных тестовых заданий по дисциплине «Налоги и налогообложение»
edoc -> Темы рефератов для контроля знаний
edoc -> Вопросы для сдачи зачета и экзамена по дисциплине «Бухгалтерский учет и отчетность в строительстве»
edoc -> Учебно-методический комплекс для специальности 1-25 01 13 Экономика и управление туристской индустрией


Поделитесь с Вашими друзьями:
1   2   3   4   5   6   7   8   9   10   ...   24




База данных защищена авторским правом ©vossta.ru 2022
обратиться к администрации

    Главная страница